尽管本周多空双方对于2000点这样一个重要的心理点位的争夺日益激烈，但在今年以来一直看淡后市的国元证券策略分析师郑旻看来，现在仍未出现足以使她改变观点的因素，股指仍将向下寻底。

郑旻在近日接受《第一财经日报》采访时表示，尽管本周初沪深股市延续强势反弹格局，但到了周四已明显有强弩之末的感觉。从本周二的单日大跌，到周三因大盘股重新带动人气而被多方收复失地，到周四市场再次下跌，从表现形式上看，呈现较明显的阻尼震荡形态，即从大涨大跌到小涨小跌，振幅逐步收敛，多空胶着，而新高或新低暂难看见。这种震荡过后必会寻找突破方向，她认为市场延续其本来的趋势是大概率事件，即在盘整过后，仍会向下突破。

郑旻从几个方面阐述了她继续看淡后市的理由。

首先，从行情性质上看，这次上涨受积极财政政策影响，但短期无论对公司业绩还是筹码压力都无改善状况，在基本面找不到支撑的情况下，就应定性为超跌反弹。

其次，从市场表现来看，超跌股是这次反弹的龙头，无论何种基本面的公司股票只要绝对价格低，涨幅都逾三成，不少还翻番有余。如果大盘只是一次熊市反弹的话，这就是反弹到位的标志。

再次，从板块轮动来看，游资先启动了一轮低价股，周三基金又拉动大盘股，从基建到消费，从投资到外贸，每个板块都被轮流炒作了一把，最后在成品油改革和降息预期下，“石化双雄”及银行、地产板块等都得到了充分的表现，现在已经找不到有持续性的补涨板块了。

最后，从时间周期来看，12月国际上的金融企业要计提资产跌价准备，全球资本市场进入10月才加速暴跌，这也就意味着有流动性困难的某些大银行可能破产，加剧国际资本市场动荡，而中国在年底素来有结账因素，年关的资金通常会比较紧张。

郑旻认为，从基本面来看，宽松的货币政策和积极的财政政策是股市做多最为强硬的理由。但是实际上政策放松的效果并不容乐观，经济下行是无法扭转的周期，需求下滑才是主要因素，光靠加大政府支出，加大固定资产投资规模，即使平滑了GDP数据，也很难改善微观经济实体的真实效益。况且股市下跌的另一个心腹大患是来自“大小非”的压力，这种压力并不因市场上涨而消失，反而更严重了。最近上涨的过程中，来自“大小非”的减持抛盘就源源不断。

郑旻表示，由于最近国际股市大幅下滑，美元仍在逐步走高。周四韩元单日贬值3.46%表明，资金从新兴国家撤离现象明显，这对亚洲国家的股市都会带来打击（包括A股），更何况大部分亚洲股市已离前期低点仅一步之遥。总之，A股很难在经济继续下行、解禁股压力重大的情况下，脱离国际股市独自走强，近日来的放量震荡已经暗示了机构震荡出货的事实，在这样的背景下投资者宜保持谨慎心态，切忌追高。

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