市场层面，在大盘跌回箱体的情形下，个股的表现已经远逊于前期，尽管我们看到政策仍然起着指明灯的作用，但个股的持续性已经大大转弱，一日游更适合对本周行情的总结，无论是受益于家电下乡的家电板块还是受益于重组的商业板块，亦或是国储概念的农业以及价格拟市场化的化肥表现出来的共同特点都是持续性差。上涨的个股以散兵游勇为主，并且从估值和业绩增长上看，这些股票也不具有优势。而基金方面，权重股并没有带来更多惊喜，仅有些中小市值的股票出现上涨。在业绩报即将掀开及大小非压力下，基金选择的是集体静默。

政策方面的超预期一直是我们强调的行情能够继续的前提，跌破60日均线后，反弹基本结束，剩下的将是在区间内的震荡，个股的可操作性进一步减低。由于年前交易日有限，而下周包括海通、长江证券（000783）、金牛能源（000937）、国阳新能（600348）在内的限售股都将获得解禁，随着前期热点板块的相继回落，股指重心进一步下移，市场本身推动行情的动力不足，前期平台也即1800-1830点一带存在短期反抽机会，诸如央企重组、受益于价格管制放开的水电气等公用事业及农业、消费类股票有望成为亮点，但股指反弹空间有限，1900点附近可考虑减仓。尽管有个股可以在向下震荡期间跑赢大盘，但概率是不到十分之一，因此年前建议投资者轻仓为宜。随着年报的陆续发布，现在的调整恰是给明年的行情带来个股挑选机会的好时机。整个下行周期中，确定性增长的机会来自政策强烈推动的投资类主题，以及自下而上的个股机会。既然市场中有资金，就必然会寻找卖点。泥沙俱下中给一些三季报仍然环比增长，具有安全边际、明年盈利增长确定的个股带来了明年震荡市中的左侧交易机会。

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