东海证券：葛洲坝“买入”评级
葛洲坝2010年上半年实现营业收入163亿元，比上年同期增长38.81%；营业利润8.91亿元，比上年同期增长30.99%；归属于母公司所有者的净利润6.92亿元，比上年同期增长16.66%，实现每股收益为0.20元(按目前股本摊薄后).
我们的看法：
公司建筑施工业务依然保持快速增
公司上半年新签建筑工程承包施工合同355.62亿元，占年计划500亿元的71.12%，同比增长40.64%。其中：新签国内项目229.39亿元，同比增长2.71%；新签约国外项目126.23亿元，同比增长327.86%，国际市场成为公司市场开发的重要支柱；非水电市场占签约总额的一半以上，同比增长28.59%，市场结构向多元化方向发展。
水泥、民爆和高速公路三项业务也处于业绩高速释放期，是近两年公司的重要利润贡献。
上半年水泥产量同比增长83.8%，销量同比增长99.2%，工业炸药产量同比增长26.3%，高速公路营业收入同比增长了52.33%。
公司积极向房地产领域发展，被国资委确认为可以大力发展地产的16家央企之一，2010年上半年公司房产业务有启动迹象，未来发展的潜力十分巨大。
公司在房地产领域主要进行一级开发，先后在宜昌、武汉、上海等地成功开发一大批房地产项目，2010年上半年实现地产营业收入4.34亿元，并开始大举进军北京房地产市场。公司目前拥有一千亩房地产土地储备，200万平米的建筑面积。公司的房地产业务预计要到2011年开始大规模销售，目前利润贡献较少。
葛洲坝正在加大在新疆区域内的投资力度，提高与新疆的合作层次，力图把新疆的业务打造成为集团未来发展的支撑点。
公司在新疆设有三个控股子公司，分别从事煤炭金属等矿业资源开发、水利水电施工和水电开发业务，预计公司在新疆的上述业务上将有大的发展。
我们预测2010年和2011年的每股收益分别为0.46元和0.59元(2010年7月每10股送5股，按当前股本摊薄)，维持“买入”的投资评级，目标价位12元。
