联化科技（002250）
未来发展空间广阔
东方证券分析师发表研究报告认为，公司具有较强的技术能力，又受益于定制生产业务产业的转移，因而长期发展值得期待。维持对公司“买入”的评级，预计其2010-2011年每股盈利分别为1.02元及1.60元。
公司日前公布了2009年业绩预报，实现营业收入13.43亿元，同比增长23.78%，利润总额1.71亿元，同比增长74.97%，归属于母公司的净利润1.31亿元，同比增长76.27%。分析师指出，净利润增速远大于营业收入的增速，主要得益于公司定制生产业务的扩大和营业利润率的提高。
分析师指出，公司是国际采用农药定制生产模式的先行者，目前公司的定制生产规模为国内第一，公司在国际产业链上的认同度较高；同时，公司的定制生产业务越来越得到国际大型企业的重视，且这一过程还将继续深化，因此公司的市场空间非常广阔。目前公司定制生产客户已经从最初的FMC扩大到了8-9家全球一线农药企业。客户资源的增加有利于公司更好的去选择盈利高的项目，在定制生产产业转移的大背景下，公司在未来数年内将继续受益于这种产业转移，其业绩存在继续超预期的可能。
此外，公司年产600吨XDE生产线建设项目被核准试生产，该项目是公司向农药原药生产扩展的尝试，主要应用于水稻田，潜在市场较大；而另一募投项目农药及医药中间体对氯苯甲腈预计也将在2010年投产；分析师预测这两个项目全部达产后有望提高公司EPS0.28 元左右。
山西汾酒（600809）
享受盈利高弹性
中金公司分析师发表报告，认为公司当前股价已具备较高的安全边际，基于公司将长期保持快速增长的判断，公司未来有望享受盈利和估值的双重上升，维持对公司“推荐”的投资评级。
2010年是公司新任管理层上任的第一年，机制有望实现大变革。今明两年增长动力明确，预计收入增速将达到44.2%和27.5％。其中，增长主要来自青花瓷汾酒山西省外市场的快速扩张及老白汾在山西省内市场的稳步复苏。由于青花瓷汾酒在品牌、价格、竞争格局等具有优势，前期渠道调整已基本到位，青花瓷汾酒有望实现持续快速增长。同时，2010年老白汾产品有望随山西省经济复苏而实现销量增长，且该产品具有持续提价能力，提价趋势明确。
受益于主要产品提价，公司毛利率持续提升态势明朗。2009年年末提价将带动公司2010年毛利率同比提升5.8个百分点，剔除竹叶青产品销售占比提升的因素，最终毛利率将同比增加4.9个百分点，带动税前利润同比增长16%。通过与泸州老窖和水井坊的对比，分析师判断2010年将是公司销售费用率高点，未来将不会持续提升。
公司已有对集团资产进行重新规划的目标，分析师预期上市公司持有销售公司的股权将由60％增持至95％，从而分别增厚公司2010年和2011年每股收益（按照全年计算）0.11元和0.29元。此外，杏花村品牌有收归上市公司的可能，预期未来两年内，杏花村产品将成为公司利润的新贡献点。
獐子岛（002069）
有望受益产品提价
国金证券分析师发表研究报告，维持对公司先前的盈利预测，即2009-2011年EPS分别为0.889元、1.262元、1.581元；分析师认为，近期市场的系统性下跌是再次买入公司股票的较佳契机，重申公司“买入”的评级。
分析师通告调研了解到，公司即将提高海参产品出厂价，涨价幅度约20%-30%。虾夷扇贝、海参、鲍鱼是公司的三大核心养殖产品，2009年3-4月份以来，三大产品量价齐升推动公司季度业绩环比增长，并在3季度大幅超越预期。09年1月初，公司公告对09年盈利增长幅度进行修正，由此前不超过40%向上修正为50%-70%，这充分体现了三大养殖产品量价表现持续向好的基本面。
公司的海参产品主要加工成即食、盐渍、淡干等礼品包装，通过专卖店或超市等终端进行销售，本次海参涨价涵盖各类细分品种，将直接提升公司2010年盈利水平。但由于 2010年獐子岛海参销售额约占公司总销售额的15%左右，利润约占10%，因此本次涨价虽然对公司今年盈利有一定提升，但提升幅度较为有限。
分析师还指出，如果海参价格进一步上涨，可能对家庭海参消费量有一定的挤出效应，但海参酒店消费和礼品消费对价格的敏感性较低，价格上涨不会对销量构成负面冲击。相反，海参价格上涨如果是得益于宏观经济景气恢复所带来的消费需求扩大所拉动，那么，海参价格上涨反而可能刺激酒店、礼品海参销量的扩大。总体来看，公司海参销量受到的影响应较为有限。
张裕A（000869）
投资价值不减
银河证券分析师发表研究报告表示，基于对公司的估值假设及与同行业上市公司的对比，公司具备良好的相对投资价值，维持对公司“推荐”的投资评级，并调高公司2009-2011年EPS分别至2.1元、2.66元和3元。
分析师指出，葡萄酒属于酒桌可选消费品，与宏观经济景气度相关度较高，未来随着经济“U”型走势出现而呈现高弹性。公司第三季度销售收入增速32％，创两年来新高，并在所得税率同比持平的情况下，净利润实现了较高增长。这得益于以酒庄酒和解百纳干红为主体的高价位产品增长较快，使产品平均售价同比上升。公司经营战略明显领先于竞争对手，近年来“高端战略”的实施打开了产品销售的上行空间，中高端产品的销售比重从22%提高到34%左右，对吨产品价格和毛利率增量的贡献度极大。随着公司“细分市场，分类营销”工作推进，其新产品的销售情况值得关注。
关于日前“解百纳”商标争议的诉讼事宜，分析师认为不会影响解百纳销售的中期前景。公司26日发布公告，北京市第一中级人民法院撤销商标评审委员会裁定书，张裕集团同意作为第三人参加三方原告上诉。近年来张裕解百纳热销，长城、王朝等迅速跟进，市场较为混乱，随后2002年张裕成功注册解百纳商标引发争议。但分析师认为，存在多年的商标争议，从中长期看将有利于细分市场的扩大，也有利于公司产品知名度的提升，不论最后结果如何，都不会对公司“解百纳”产品销售带来中长期负面影响。
一致药业（000028）
区域领先优势明显
中投证券分析师发表研究报告指出，公司目前2010年动态PE只有30倍，与同类公司相比被明显低估，同时公司业绩还有超预期的可能，维持对公司“强烈推荐”的评级。
公司日前公告，出资7147.79万收购南宁医药的药品经营业务。南宁医药前身为南宁市医药总公司，是广西的主要医药商业经营企业，年销售额超过3亿元。本次收购完成后，公司在广西的医药商业企业将包括国控南宁、国控柳州和南宁医药3家。其在广西的医药商业销售额将超过15亿元，在广西的市场份额估计能达到30%，从而加强公司在广西市场的竞争优势。
此次资产收购是公司2009年医药流通业务资源整合的延续。作为两广地区的医药流通龙头，目前公司的两广一体化分销体系已初具规模，区域市场份额优势明显，且已逐步深入基层市场，未来公司分销业务的业绩增长空间十分巨大。
公司在广东二级城市的收购扩张依然强势。在国控佛山、国控东莞公司成立之后，公司于09年底收购了湛江天丰医药，成立了国控湛江公司，稳定了在湛江医院份额第一的优势。通过在广东省二级城市的扩张，公司正逐步争取在广东区域内成为最大的医药商业企业。
此外,分析师表示，市场一直担心公司的医药商业业务会被剥离成为一个纯工业企业，但从公司近期对子公司增资情况来看，其对国控广州和国控南宁的增资达到4.21亿元，远超过对致君制药的增资，这说明一致药业仍然是国药控股的重要的医药商业整合平台。（王安宁 整理）
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