交运设备 新能源汽车今年加速

汽车行业在连续两年经过高增长后，长江证券（000783）认为，在2011年增速放缓是大概率事件。而行业规模的急速放大，给了一些“小”公司非常广阔的表演舞台，这类公司由于具有结构性的投资机会，2011年值得重点关注。

8家公司预计净利润翻倍

据《证券日报》市场研究中心统计，截至1月7日，交运设备行业（申万一级）33家公司公布2010年年度业绩预告，预喜公司达31家，占行业已公布业绩预告公司的93.94%，占该行业总家数的31.96%，位列申万一级行业第11位，其中，预增公司13家，略增公司8家，续盈公司6家，扭亏公司4家。

值得一提的是，这31家业绩预喜公司中，有8家公司2010年业绩预计翻倍，这些公司按业绩预告增长顺序分别为：ST昌河（600372）、东风科技（600081）、江淮汽车（600418）、银轮股份（002126）、天润曲轴（002283）、潍柴动力（000338）、万丰奥威（002085）、双林股份（300100）。

从市场表现看，这8家公司今年以来走势一般，在过去的5个交易日中加权平均涨幅为-0.53%，跑输上证指数1.62个百分点，平均换手率6.92%。今年以来主力资金对业绩预计倍增股中的2只个股进行了吸筹，分别为银轮股份、ST昌河。

具体来看，银轮股份以1134.176万元的主力资金净流入位列该行业首位，区间涨幅达6.06%，换手率为24.96%，动态市盈率28.27倍。公司是国内最大汽车热交换器制造企业之一，在机油冷却器、中冷器制造领域居于龙头地位，年生产能力达到505万台，主要产品产销量在全行业中高居第一。产品为应用于发动机系统和自动变速箱系统关键零部件，广泛运用于汽车、工程机械、船舶等动力机械领域。被国家质量监督管理检验检疫总局认定为质量国家免检产品（06年-09年）。“银轮”商标为浙江省著名商标。“汽车散热总成”荣获“中国名牌”产品称号。

主力资金净流入排名第二的是ST昌河，区间涨幅达6.48%，换手率为2.84%，动态市盈率124.09倍。公司完成向中航集团增发收购上航电器及兰航机电100股权，主营航空机载照明与控制系统产品的制造业务。上航电器为国家航空电器、电子产品研制生产重点企业，主要为航空、航天、轨道交通等领域提供自动调光系统、飞机内外照明系统等近600项电器电子产品。公司光伏逆变器获欧洲CE认证，是国内第1家此领域获认证的企业。

销量仍将“给力”

汽车行业2011年的政策环境整体仍然温和，有利于汽车行业继续渐进式增长。短期来看，年报前个股估值上升空间依然存在，考虑2011年销量增速继续下滑至10%-15%区间，指标性个股2010年市盈率在12倍左右属合理估值。

2011年中国汽车行业预计整体销量增速将放缓至15%-20%，其中乘用车消费品的属性将使得其行业表现要好于商用车。汽车总体价格水平保持相对稳定。2011年汽车板块具有局部性机会。随着各项基础设施的完善，2011年国内外各大品牌将开始发力，加大新能源汽车的布局力度，推进新能源汽车的研发以及投放。

具体来看，主要有三方面机会：其一，国际市场的流动性泛滥以及国内市场的流动性紧缩、延缓通胀政策效果造成对股市的复杂影响，流动性与实体经济背离度加大；其二，汽车行业结构性调整催生行业重组、新能源汽车加速等亮点，但汽车板块整体投资机会较少；其三，汽车整车和汽车零部件子行业处于行业历史较低水平，汽车板块当前估值水平已提前反映了明年销量增速放缓的预期，估值安全边际较高。

长江证券就此认为，2011年汽车行业销量增速是决定行业盈利的关键要素。估计汽车行业2011年的增速在10-15%，其中狭义乘用车2011年的增速大约在15%，中重卡的增速区间在-10%到+5%，中重卡和狭义乘用车的增速将成为市场关注的焦点，关键的时间窗口在2011年2-3月。汽车行业2011年产能的增幅大致在15-16%，与行业增速能够实现较好的契合，行业盈利能力仍将保持高位。东方证券认为，驱动乘用车市场快速增长的长期因素并未改变；预计2011上半年CPI高位运行，实际购买力增长的预期乐观程度有所下降，但如果大规模减税措施能够实施，将显著提升消费者的收入增长预期，预计全年乘用车销量增长15%-20%。

大客车个股在2011年机会更多

汽车行业在连续两年经过高增长后，长江证券认为，在2011年增速放缓是大概率事件。而行业规模的急速放大，给了一些“小”公司非常广阔的表演舞台，这类公司由于具有结构性的投资机会，2011年值得重点关注。

不过，主流汽车股票2010年的市盈率估值已经跌破10倍，具有较好的安全性，从投资配置的角度来看，可以在“政策退出，利空出尽”时重点关注乘用车龙头企业及零部件平台，如华域汽车（600741）、上海汽车（600104）；而一些具有结构性机会、成长性良好的“小”公司则可以中重点关注，比如符合产业链整合规律，产品线或产能扩张，或具有外延式发展的万里扬（002434）、松芝股份（002454）、兴民钢圈（002355）。

东方证券则指出，2011年需把握行业结构性投资机会。经历了两年的快速增长，汽车行业2011年销量与盈利增速放缓是大概率事件，但依然存在显著的结构性机会。推荐次序依次是：大中客整车、商用车核心零部件、乘用车整车、乘用车零部件，个股推荐着重于细分行业中拥有较强市场话语权的龙头企业、产品生命周期处于上升阶段、拥有核心技术、进入全新领域且前景良好的领先企业。推荐买入宇通客车（600066）（600066）、潍柴动力（000338）、威孚高科（000581）（000581）、江铃汽车（000550）（000550）、上海汽车（600104）、悦达投资（600805）（600805）、华域汽车（600741）、宁波华翔（002048）（002048）、云内动力（000903）（000903）、万向钱潮（000559）（000559）。

海通证券（600837）认为，由于看好政策导向对客车行业的刺激作用，因此重点推荐宇通客车（600066）。此外，由于看好市内物流的复苏，以及新全顺物流车的市场竞争力，因此我们推荐江铃汽车（000550）。零配件行业推荐有多领域发展的中鼎股份（000887）。

申银万国、中金公司在周四的公司评级报告中看好宇通汽车，申银万国预计2011年公司客车需求存在超预期的可能，上调2010-2012年每股收益分别至1.69、2.14、2.57元，若不扣除金融股权价值（每股最新收盘价算含1.01元的金融股权），则相当于2010-2011年市盈率分别为12、9.5倍，若扣除则相当于2010-2011年市盈率分别为11、8.5倍。部分城市限牌将刺激公交客车和团体客车需求，2011年公司将实现量利价齐升，目标价30元，维持“增持”评级。