株冶集团：看好长期发展前景 “增持”评级

事件：公司实际控制人五矿集团与株洲市人民政府于2010 年11 月10 日在株洲签署“共建有色金属新材料精深加工株洲基地”战略合作框架协议。

点评：

按照合作框架协议，五矿集团拟依托湖南有色金属控股集团有限公司在株洲的现有有色产业的基础上，以湖南有色作为实施主体，通过整合资源、优化结构、加大投资、新上项目，发展有色新材料精深加工产业，创造新优势，形成“一中心、两厂、两园”的产业布局。“一中心”：建设有色金属新材料研发中心；“两厂”：加大株硬集团的技改力度扩大钨钼及硬质合金深加工规模，实现株硬集团产品结构升级，推进株冶集团的技术升级，绿色冶金技术，发展循环经济，打造世界级“铅锌绿色冶炼”企业；“两园”：在株洲市清水塘循环经济工业区建设五矿新材料产业园，重点发展高档铅锌合金、钽铌精深加工等项目。在株洲国家高新技术开发区建设五矿高新产业园，重点发展硬质合金切削工具、硬质钻掘项目、稀贵稀散金属等项目。十年内五矿集团在株洲市企业的总体年销售收入有望达500 亿元以上，比照2009年株冶营业收入117.57亿元，增长可达到325.28%。

此次协议的签订与我们预期五矿集团将打造以株冶集团为龙头的铅锌冶炼平台，从资源到技术会给予有力支持，我们看好株冶集团发展前景，长期看好，因为短期业绩释放有限，短期维持公司“增持”的评级，预测2010-2012年EPS为0.18、0.47和0.59元/股。

(方正证券)