国信证券-推荐
公司今日发布2009年业绩快报，收入同比增长17.6%，净利润同比增长11.7%。
评论:净利润同比增长11.7%，业绩基本符合预期。公司今日发布业绩快报，2009年实现收入3.09亿元，同比增长17.6%;实现净利润8753万元，同比增长11.7%，每股收益0.78元，业绩基本符合预期(收入相较我们的预测低3.1%，净利润低6.0%)。2009年为3G元年，用户尚未形成规模，增值业务爆发仍需时日。我们估计公司传统业务增速放缓，手机动漫、SI产品等创新业务尚处培育期是其增长偏慢的主要原因。
3G带来行业拐点，看好手机动漫前景。为扶持动漫产业发展，09年财政部和国税总局发文拟对相关企业实施税收减免，公司有望受益于国家政策扶持。随着3G普及度逐步提升，手机动漫将成为增长前景较为明确的应用形式之一，我们看好公司在这一领域的先发优势和运营经验，认为该业务将赋予公司充分的业绩弹性。目前公司三大创新类业务——手机动漫、SI产品及平台类产品占比不断提升，移动电子商务和3G游戏亦有望逐步形成业绩贡献。公司符合我们2010年“后3G”+“中小公司”的选股思路，其业绩加速增长尚待3G应用逐步普及。
3G前景持续推升股价，维持“推荐”评级。我们维持对公司10、11年的盈利预测:收入分别为4.03、5.21亿元;净利润分别为1.15、1.51亿元;EPS1.03元、1.35元。目前股价对应10、11年的PE分别是43.0倍、32.8倍，估值在行业内处于较高水平。但考虑到公司在国内A股市场的稀缺性，3G前景使公司受益的预期是持续推高股价的重要驱动因素。我们维持对其“推荐”的投资评级。
