苏州高新：业绩加速释放在即 “买入”评级

德邦证券分析师发布研究报告，预计公司2009-2011年EPS分别为0.24元、0.5元及0.73元，对应的PE分别为31.6倍、15.2倍及10.4倍。分析师认为公司价值严重低估，维持其“买入”的评级。

公司长期发展机遇主要体现在三大方面。其一，苏州市拟在太湖边开发“西部生态城”，面积达45平方公里。苏州高新之母公司高新集团已经成立生态城开发公司，未来上市公司将有机会参与生态城的开发和建设。其二，公司确定了“旅游+地产”的发展战略，近期公司增持苏州乐园股权至75%，准备异地复制“苏州乐园+地产业务”模式，目前处于项目洽谈中。其三，公司参与一级土地开发，通过与政府合资成立子公司，参与城中村改造以及一级土地整理等模式，加快土地储备。

分析师认为，公司中期将有大量的项目集中结算，因而将体现为业绩的加速释放。目前公司项目储备达340万㎡，在建的130万㎡主要在2009-2011年销售结算，而且大部分项目分布在高铁站点及附近，因而将充分受益苏州房市的景气度。

分析师预计公司2009年业绩同比将持平。一是由于今年动迁房面积同比大幅减少，从而减少了营业收入；二是上半年促销令其毛利相对有所牺牲。但是2010年随着房价的提升和结算面积的增加，预计公司业绩将提升100%。（德邦证券）