潍柴动力(000338)自今年初开始，股价进入一个长期的上升通道，截至今日涨幅翻了两番。今天上涨7.85%，换手率2.97%。下游行业回暖明显，公司业绩增长强劲。今日投资《在线分析师》显示：公司2009-2011年综合每股盈利预测值分别为2.84、3.22和3.45元，对应动态市盈率为20、17和16倍；当前共有34位分析师跟踪，20为分析师建议“强力买入”，13位分析师建议“买入”，1位分析师给予“观望”评级，综合评级系数1.44。

下游行业逐渐复苏。公司及其子公司的主要业务为生产销售发动机及其零部件、重型汽车、重型汽车车桥、变速箱等。其中本部主要产品为大功率柴油发动机，该类产品主要为重卡和工程机械配套。上半年重卡市场及工程机械市场总体仍处在调整阶段，重卡同比下降28%左右，工程机械同比下降约24%，其中大型工程机械5吨装载机同比下降29.9%。公司作为国内实力最强的汽车零部件及关键总成系统产业集团，积极应对困难的市场形势，上半年在行业最困难时期公司各项业务依然取得较好成绩，主导产品发动机和变速箱的优势进一步巩固。其中：上半年公司发动机产品在14吨以上重卡市场占有率为37%，在5吨及以上装载机市场占有率为81%，继续保持行业领先优势。

下半年形势更优。国家四万亿投资直接带动工程机械、工程车及物流用重卡需求。地产新开工、施工面积同比增长明显，国家重大项目投资的持续进行将进一步拉动潍柴下游行业的市场需求。与此同时，宏观经济复苏带动社会物流的回暖，而占重卡总量约60%的物流用重卡对行业复苏影响更为明显。7月公路货运量、港口码头货物吞吐量同比均超过20%；8月我国新开工固定资产投资项目同比增长38%；商品房新开工面积同比增加24%，施工面积同比增长39%。多项数据显示下半年公司的下游行业面临更好的宏观形势。最新数据显示，下半年重卡行业复苏态势明显，7月、8月行业销量连续创出同期历史新高。我们预计重卡行业全年销量在57-60万辆之间，增长幅度约8%。随着下游行业强劲复苏，潍柴动力的主要配套客户增长明显。

盈利能力将逐季回升。公司第二季度毛利率恢复到较高水平，且费用率较低，销售净利率达到近年高点（8.94%）。单季度EPS达到1.03元，较08年二季度1.14元的水平下降9.4%左右。平安证券判断，公司在宏观形势向好、下游行业复苏、原材料价格处于较低水平的背景下，09年盈利能力将逐季好转。预计三季度、四季度销售收入分别达到108亿、87亿，全年收入约352亿元。

平安证券表示，由于宏观经济复苏好于前期判断，因此提高公司盈利预测，预计2009年、2010年每股收益分别为3.27元、3.73元。如按09年业绩水平和20倍动态市盈率，其合理价格在65元左右，维持“强烈推荐”的投资评级。

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