酒钢宏兴(600307)主要从事钢铁制品、其它金属制品的生产、销售、科研、技术转让。其中，钢坯产品占主营收入的25.14%，棒材产品占28.49%，线材占16.99%。公司形成完整从铁矿到成品销售的钢铁生产一体化产业链条。今日投资《在线分析师》显示：公司2009-2011年综合每股盈利预测值分别为0.22、0.46和0.83元，对应动态市盈率为50、24和13倍；当前共有10位分析师跟踪，2位分析师建议“强力买入”，5位分析师建议“买入”，3位分析师给予“观望”评级，综合评级系数2.10。

公司第二季度盈利能力环比好转。09年上半年EPS为0.05元。上半年公司实现营业收入121亿元，同比下降27%；实现利润总额0.82亿元，同比下降81%；实现净利润0.42亿元合每股收益0.05元，同比下降87%，其中第二季度每股收益0.04元。产量上，公司年度铁、钢、材产量计划分别为530、560、350万吨，上半年实际完成258、280、186万吨，完成年计划的49%、50%、53.02%。

预计第三季度将继续好转。第二季度公司销售毛利率5.3%，较第一季度环比提升了0.6个百分点，这样的好转程度显得有些不足。安信证券认为这可能和公司收入比重中近20%为附加值较低的钢坯有关，上半年钢坯产品毛利率仅为2.42%。他们预计，第三季度公司盈利能力将继续环比好转，一方面第三季度钢材产品均价较第二季度有明显的上升，另一方面随着下游需求的好转，板材产品的盈利贡献将逐渐加大。

公司拟向酒钢集团定向增发11.71亿股收购集团除不锈钢外的铁前系统、碳钢轧钢系统、辅助系统的相关资产以及集团持有的榆中钢铁有限责任公司100%股权实现整体上市。定向增发的申请已获得证监会有条件通过。收购前公司向集团出售部分钢坯，完成收购后，该项业务将转而由热轧项目以及在建的碳钢冷轧项目取代，这有助于提高公司钢材产品的整体附加值水平。完成收购后公司经营成果将叠加上游原材料行业的经营状况，在目前铁矿石市场情况下，收购铁矿石及其他上游原材料资产对公司经营业绩有增厚作用。

国信证券表示，整体上市钢材产能增加100%，铁矿石资源注入使产业链更趋完善。公司整体上市拟注入的镜铁山铁矿铁矿石储量达到4.2亿吨以上，平均品位35.7%，处于国内矿山品味前列。现在采取保护性开采，年产500万吨原矿，折合200万吨铁精矿。此外，整体上市后酒钢宏兴的铁、钢、材产能由现有的600万吨、700万吨和360万吨分别提升至700万吨、800万吨和700吨，钢材产能规模提高100%以上。产品也由以往线棒和中板产品的基础上增加了热轧卷板和碳钢冷轧薄板等品种，产品结构进一步完善。特别是此次整体上市后，公司的螺纹钢、线材等长材比例大约在55%左右，直接受益于目前国家拉动内需，加大基础设施建设投资的需要。

近日来钢材价格快速下跌，其中螺纹钢最大跌幅在20%左右。国信证券指出，目前我国经济仍然处于底部回升尚不巩固阶段，积极财政政策和适度宽松的货币政策等宏观经济政策取向不会改变。他们判断四季度FAI仍将保持较高增速，房地产投资的恢复也将逐步体现，制造业也在逐渐回暖，钢价整固之后有望继续上涨。维持公司“推荐”评级。

风险因素：铁矿石价格低迷将削弱公司竞争优势；注入钢铁资产盈利能力有待观察。

(今日投资)

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