招商地产（000024）主要从事房地产开发与销售、出租物业的经营、园区供电供水、物业管理等。其中，房地产开发与销售占主营收入的54%，园区供电供水占21%。公司已在全国12个城市进行多个项目的房地产开发或拥有土地资源，未来集团将陆续把其所拥有的地产类资源注入上市公司。今日投资《在线分析师》显示：公司2009-2011年综合每股盈利预测值分别为1.05、1.34和1.68元，对应动态市盈率为22倍、17倍和13倍；当前共有31位分析师跟踪，其中建议强力买入、买入和观望的分别为12、14和5人，综合评级系数1.77。

上半年公司实现营业收入28.76亿元，同比增长98.75%；实现营业利润6.08亿元，同比增长98.96%；归属于上市公司股东的净利润为4.87亿元，同比增长122.58%，实现每股收益0.283元，同比增加0.076元；实现净资产收益率（加权）为3.24%，同比增加0.5个百分点。

上半年随着市场环境逐步转好，公司及时把握机遇，在10个城市推出19个楼盘，销售面积62.32万平米，销售金额71.69亿元，已经完成公司制定的100亿元全年销售目标的72%。下半年，公司仍有充足的可售资源。公司08年末在建及竣工未售资源达到257万平米，中银国际预计全年可售面积达到200万平米，下半年仍有近140万平米的在售或新开盘的可售资源，这为全年销售进一步增长打下了基础。由于销售速度远超预期，存货去化速度极快，公司相应大幅上调了计划开工面积，由112万平米调整为247万平米，上调幅度达到120%。

当前公司获得各类银行授信近193亿元，为公司资金链提供了有力的支撑，为公司适时拿地提供了有力的资金保障。与此同时，公司资产负债率为58.83%，处于行业平均偏低水平，如此，大大提高公司财务的安全性和稳健性。浙商证券认为，上半年良好的销售回款是公司财务安全性和稳健性得到有效提高的关键因素之一。

7月26日晚，公司发布《非公开发行股票预案》，预计募集资金不超过50亿元。浙商证券指出，一方面将有效充实公司资金面；另一方面，在“国进民退”的“圈地运动”中，将进一步提高公司的拿地能力，进而增加土地储备、夯实公司发展的基础。以募集资金购买资产的方式将控股股东的鲸山九期项目收入囊中，将进一步提升公司在深圳地区的高端项目的储备。

公司2009年1-6月销售面积62.32万平米，销售金额71.69亿元，目前预收款达到65.2亿元。根据公司的项目建设进展和销售进度情况，银河证券预计招商地产2009年主营收入约95亿元，归属于母公司净利润17.38亿元，每股收益1.01元。2010年主营收入139亿元，归属于母公司净利润24.88亿元，每股收益1.45元。维持公司“推荐”评级。

风险提示：若紧缩性的房地产调控政策出台，公司的商品房销售业绩将受到一定的负面影响，进而影响公司的业绩。

(今日投资)

[责任编辑：hongwangl]