看好材料科学

市场中的新型战略产业，说其好与有投资价值是完全两码事。如何判断？孙建波认为，首先，行业确实要有巨大的发展空间，这一点战略新兴产业都具备；其次，产品和服务要有技术壁垒，它能够为你带来持续的现金流和高盈利能力，这一点很多公司不具备；再次，要看企业管理层是否具有卓越的战略眼光及较强的执行力。只有三者都具备时，才可能是一个持续创造价值的企业。

放在全球来看，与国际发展接近的行业，发展空间较大。现在看来，智能电网、高铁、生物育种应该具有这种优势；另外，我看好材料科学，因为材料能获得大的进步，对工业、交通运输等影响很大，即使成熟国家，材料类的公司如果做得好，估值也可以到上百倍，而目前A股多数材料类公司的估值只有20倍上下。

总之要注意，新兴产业也要符合基本的价值投资原理，既要有大旗也要有扎实的公司基本面做支撑。

五月振荡行情下，公募PK私募 私募抗跌性较强

5月市场急跌中绝大多数私募跑赢指数：5月，市场首先延续了4月下旬下跌的走势，至18日左右开始企稳，进入振荡的区间并在一个较小的指数范围内反复拉锯。全月来看，上证综指下跌9.70%，沪深300指数下跌了9.59%，跌幅略大于4月。市场在4、5月份连续调整幅度已经大于2009年8月。从截至6月3日获取到的已公开披露的356只私募产品的净值数据来看，私募基金近1月的平均收益率为-3.65%，而公募偏股型基金为-4.47%，私募基金表现出了较强的抗跌性。观察个基的表现，考虑到净值日的差别，从每只基金相对于沪深300指数的收益率情况来看，跑输指数的仅23只。

据好买基金研究中心的不完全统计，至2010年6月4日，运行满3个月的私募基金共389只，产品数目比上月增加了17只。其中，运行满一年的有246只，占到全部私募基金的63.24%；运行满两年的有143只，占到全部私募基金的36.76%。

实际上，根据好买基金多期月报对于业绩分布的观察，私募始终是一个离散度高于公募的群体，这一方面是由于私募投资的自由性决定的，少了诸如“双十”等条款的限制，私募基金经理可以把自己的想法贯彻得更加彻底，而这就容易导致业绩走向极端。另一方面，规模小、机动灵活也是私募天生的优势，有私募基金经理坦言，当单只基金的规模超过10亿元，操作手法就会大不一样，而公募基金动辄几十亿甚至上百亿元的规模，绝对会是另外一种投资的思路。

私募整体表现优于公募及指数

由于4、5月份市场的调整比较剧烈，在近3月、近6月的时间区间中，沪深300指数呈现出振荡中急跌的形态，私募基金的平均收益率为-4.58%及-4.09%，而公募偏股型则为-7.36%及-10.17%，沪深300指数的收益率为-15.49%及-21.03%，私募基金的整体表现要优于公募及指数的表现。在近12月及近2年的相对较长的时间区间来看，私募基金的业绩表现也有一定的优势。值得注意的是，在近12月沪深300指数收益接近于0的情况下，私募及公募偏股型基金所代表的主动管理型基金的大类的平均收益率均超过了10%，这也再次说明了在振荡市场中主动管理的必要性。

私募看后市

银行股不被看好 地产股受部分青睐

5月份，好买基金研究中心对上海、北京、深圳等地的20多家私募基金公司进行了调研发现，由于5月继续延续了前期的下跌，私募对于市场的态度愈发谨慎，从配置的主流行业来看，依然是前期的热点，包括消费、医药、新兴科技、区域振兴等，而对于大蓝筹股票，只有地产股获得了一些私募的青睐，绝大多数私募对于银行股仍然不看好。对于是否已到市场的底部，一些基金经理认为无论从估值以及从未来的政策的转向等因素来看，底部区域已逐渐形成，而另一些则更加悲观，基于地方融资平台清理、控制通胀等因素的考虑，市场仍有下探的可能。