明年经济谨慎乐观 股市有结构性机会 关注结构转型受益板块

　　券商、基金等机构人士认为，稳增长依然是明年经济的重中之重，政策定调的明朗有利于稳定市场预期。一些基金预计，明年资本市场投资机会将更多地出现在农业、民生和经济转型受益板块。

　　明年经济总体乐观

　　湘财证券首席经济学家李康认为，本次会议提出的内容比预期更为进取，稳增长目标的确认也给市场吃下一颗定心丸。

　　"在经济政策的基本取向中，'积极'放在了'稳健'之前，这种更为积极的表态奠定了明年经济发展的基调。"李康说，在稳增长、调结构、防通胀三者之中，把"稳增长"放在首位无疑有着重要的现实意义。"没有平稳的增长，就无法保证社会就业等问题，也就无法保证调结构的顺利进行，防通胀的目标也会遇到问题。"

　　大成基金表示，相对于去年的中央经济工作会议，此次会议对明年经济政策的定调开始回归常态化、稳定化。这说明明年经济谨慎乐观。从各方面形势来看，明年经济虽然具有一些不确定性因素，但总体来说将进入利多周期，面临的较大问题只是通胀水平。

　　在货币政策方面，李康认为，稳健不等于从紧。对于会议提出的货币政策要更好服务于保持经济平稳较快发展，李康认为，这明确了货币政策基调，也从另一角度确认了稳增长在经济发展中的重要性。

　　南方基金首席策略分析师杨德龙指出，经济企稳、CPI走高，使稳健的货币政策成为不二之选。财政政策定调为"积极"，说明明年的固定资产投资可能还会保持在20%以上。

　　李康认为，本次会议的消息没有提出房产税内容，说明有关方面对此相当慎重。

　　上海证券分析师蔡钧毅认为，很多调控的数量化目标尚未提出，而未来紧缩政策预期可能还会被市场关注，大的趋势性机会仍然没有出现。

　　关注结构转型受益板块

　　对于市场后期走势，杨德龙认为，政策基调明朗，有利于消除消息面的不确定性，有利于市场展开筑底反弹。不过，明年初加息的可能性较大，目前仍然缺少大的利好因素作为催化剂，市场缺少系统性上涨的机会。

　　具体到行业方面，大成基金认为，相较于去年的中央经济工作会议，此次会议把"推进发展现代农业，确保农产品有效供给"放在了非常靠前的位置。"民生"是另外一个重要着眼点。会议指出，"十二五"开局之年，在改善民生上要扎扎实实办几件实事，具体而言，教育、就业、公共服务、医疗改革等都是将要重点推进的领域。总体上看，明年的投资机会可能主要集中在农业、民生、节能减排等领域，新兴产业中将涌现出一些高成长的公司。在政府力推经济转型的大背景下，明年的经济将保持平稳较快增长，资本市场存在结构性机会。

　　杨德龙表示，受益于经济结构转型的行业会有较多投资机会。具体来讲，一是七大战略新兴产业，二是高端制造业。同时，由于CPI高企，原料药、维生素、食品饮料、煤炭等通胀受益板块今后半年有望成为市场关注的焦点。（中国证券报）

　　李稻葵：稳健货币政策下加息不可能一步到位

　　28个月以来CPI首度“破5”，使得“通胀阻击战”全面展开。但在市场强烈预期之下，央行却没有让加息的“靴子”落地，取而代之的是年内第六次提高存款准备金率。“在稳健的货币政策下，加息不可能一步到位。”央行货币政策委员会委员李稻葵对此指出。

　　在“信诚基金年度金融书籍论坛”上，李稻葵在其发表的《2011年中国经济金融展望》主题演讲中表示，此次货币政策转向除了有短期调整通胀预期的考虑，更是为了防范长期金融风险。此次由“适度宽松的货币政策”转向“稳健的货币政策”，这一国家定调实行稳健的货币政策表明：货币政策会渐进式地回归常态，主要采取针对性、灵活性的政策，并不是“一刀切”式的在公众异常关注的问题上大动手脚。所以加息不可能一步到位，也不可能突然出现五六次频繁操作，中国经济最需要的是衡量整个资本市场及宏观经济参与者的感受后，一步步地进行宏观调控。

　　而之所以市场对年底“加息”猜测如此强烈，主要归因于9月以来高企的通胀预期。自9月以来CPI数据不断走高，9月到了3%，10月突破4%，11月更是达到了5.1%的空前高度，不少分析人士认为“二次加息”是缓解通胀的最有效方法。特别在上周五，11月CPI数据公布前日，市场普遍认为央行加息已经进入最敏感的时候。但结果出乎所有人预料：加息未到，取而代之的是年内第六次、一个月内第三次“提存”。分析人士表示，央行六次“提存”，就是对货币政策回归“稳健”的诠释。就在昨日举行的中央经济工作会议上，明年宏观经济政策的基本取向也正式定调为“积极稳健、审慎灵活”。“特别是审慎灵活，意味着宏观经济政策不可能大规模、迅速调整，而是一步一个脚印地进行。”上述分析人士指出。

　　同时，从存款数据中也不难看出，10月大量的银行存款流出态势有所改善，11月居民存款转为净流入，货币活期化的现象有所缓解；外贸数据继续保持强劲，但热钱流入的压力依然存在。

　　而外围市场，美国国债利率近期大幅飙升，极大地增强了市场的不确定性。央行专家认为货币政策不宜收缩太多，“稳健”仍将是货币政策的主基调。

　　“发改委表态12月CPI数据可能回落至5%以内，所以暂时没有必要动用价格型工具。同时，加息对国内经济影响巨大，监管机构必须审慎考量，动用灵活的数量型工具较为合理，而且数量型工具种类很多，不会单纯依靠加息、‘提存’、央票、正回购的手段。”分析人士如是说。

　　这一点上李稻葵也表示，本轮通胀不是单纯的“超发货币”或“供大于求”引起的，而是在于生产成本的上升，即国际原材料价格、劳动力成本上升；以及局部炒作引起的局部流动性过剩，推高大宗商品价格而引起通胀预期，但是炒作是不可持续的，明年就不太可能会出现5%以上的大规模通胀。