A股存四大隐忧

目前上证指数虽然稳稳当当地站上3000点，并在年内有望突破3605点，但是，从整体上来说，沪深股市依然是危机重重。这些危机是一种体制上的危机，是造成A股市场暴涨暴跌的内在因素。

首先，A股并没有解决对冲机制问题。股指期货依然只听楼梯响，不见人下来。我们知道，2008年的暴跌过程中，很多基金只能是听任市场暴跌毫无办法，因为基金必须要保持一定的仓位，也就是说，基金只有在上涨通道中赚钱，基金实质上是股指暴涨的主力推手，同时也是股市暴跌的一大受害者，散户大抵如此，甚至比基金更惨。

最近一段时间，A股市场进入猛烈的上涨通道，而股指期货也逐步谈出人们的视野。事实上，为了应对A股市场的系统性风险，防止市场出现暴涨与暴跌，引入股指期货是稳定市场和降低市场系统性风险的最佳选择。希望管理层能够继续完善A股的机制，为我国能够成为一个金融大国做准备，也为保护投资者的权益设置一个安全阀。

第二，公司的业绩和公司的股票形同两张皮。上市公司不分红在一定程度上扭曲了沪深股市的功能，导致绝大多数股东在投资中以博取价差为目的，而并非做与公司共成长的理性投资人。试想，投资者购买股票，而上市公司长期不分红，成为"铁公鸡"，业绩再好与投资者有什么关系。去年工商银行(601398)全球盈利第一，而工商银行的股票也和别的股票跌得一样惨。中石油垄断利润很丰厚，但去年中石油的股票却引领A股市场一直往下跌。

事实上，这种机制很危险，不但很难培养长期投资者，反而更加纵容短线投机，大家都有一个心理，只要我不是接了最后一棒就可以了，至于业绩什么的，全凭主力编故事。结果是，很多投资者在不知不觉中接过了最后一棒，套牢后被迫沦为"长线投资者"。

第三，货币政策微调。随着信贷资金的减少，A股市场能否保持充足资金进入，已经成为大问题。"7·29"的暴跌已经给市场提了个醒，也迫使央行连夜表态没有总量控制。但是，现在央行和银监会对信贷控制越来越明显，市场后续资金从何而来真的成了问题，虽然短期内不会显现出来，但随着股市上涨通道的走向末路，这种资金流入或枯竭将是最致命的一击。

第四，市场供给大增。融资功能恢复后，新股发行加大马力很可能会随时压垮大盘，导致各个板块塌方。近期人民日报发文指出，今年以来，沪深两市共有62家上市公司完成了定向增发，合计募集资金1309.12亿元，已经达2008年全年定向增发融资总额1752.35亿元的74.7%。自今年6月18日IPO重启以来，截至8月4日，已上市新股5只，融资额为544.25亿元。已发行待上市新股3只，融资额为121.09亿元。"7·29"暴跌就是中国建筑上市引发的全线塌方的例证。

综上，A股市场还有很多不稳定的因素潜伏，如大小非减持不知何时发难，个股易于被人为挟持，市场化改革受阻，退市制度形同虚设致垃圾股也能满天飞，等等。因此，尽快完善股市制度建设，改变"炒"股票的心态，已经成为避免沪深股市暴涨暴跌的最重要任务。

短期拐点的五大信号

尽管央行昨日重申"保持适度宽松货币政策基调不动摇"，不过，市场更关心的还是那句"运用市场化手段进行动态微调"。受此影响，股市再度惊险一跳。

投资者小温问，近期觉得调控信号在不断释放，对股市影响很大。那么，哪些政策信号预示着行情拐点呢？

经验表明，以下五方面信号出现，股市出现拐点的可能性就会加大。需要提醒投资者的是，拐点不等于终点。这里说的拐点，并不单纯指股市由牛转熊，也包括市场阶段性调整（10%~20%）。

信号之一：央行要捂"钱袋子"

眼下，钱的多少已经成为股市涨跌的风向标。如果央行开始微调货币政策，就很容易让人联系到下一步的明显转变和加息，如果再加上外需明显好转、通胀预期增强两个因素，央行捂钱袋子的可能性会更大。这就意味着，资金水龙头要动辄拧紧一下，市场极有可能迎来行情的拐点。

信号之二：政策监管力度突增

如果针对银行、地产的调控信号不断释放，也有可能造成股市短期拐点。比如，日前，银监会一连出台多项政策，对银行业和地产业加强监管，由于这两大板块对指数的影响最大，所以，如果它们调整，股市也有可能迎来拐点。

信号之三：新股开始大放水

近日，大盘股成渝高速、中国建筑以及光大证券短时期内陆续发行，农业银行、中国移动、中海油这些巨无霸也传出A股上市的消息，甚至海外公司发A股也开始提上议程，这些都折射出管理层对于目前市场的态度。

信号之四：中石化涨停"魔咒"

7月22日，中国石化(600028)涨停，大盘也被它带上一个新高地。不过，市场在欢呼的同时，却也忽略了中石化涨停"魔咒"--历史统计显示，无论是在牛市还是熊市当中，中石化涨停后大盘和其本身都面临着调整。

信号之五：企业赢利难达预期

俗话说，画饼难充饥。股价最终还要靠业绩支撑。比如说现在，市场信心很足，主要是认为二季度经济增长比一季度好，三季度比二季度好。但是，一旦企业盈利达不到预期，就可能短期见顶。

中石化涨停"魔咒"

2006年5月12日涨停，5月15日继续小幅上涨2.84%后陷入近5个月的调整；

2007年1月9日涨停，随后3个月调整；

2007年5月31日涨停，随后经历了1个多月的调整；

2007年10月11日、15日两度涨停，沪综指从10月15日开始走上了漫漫下跌之路；

2008年4月24日、30日、5月21日、6月18日、9月19日涨停后，继续大幅下跌；

2008年11月19日涨停，随后经历了一波调整。

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[责任编辑：emilyshi]