核心提示：中线看空的判断有两个比较明显失误：其一、中国经济处于中长期调整之中；其二、市场估值处于历史性高位，估值不支持大盘继续上升。关键是后面将如果预测后市？

这一波行情上来，市场一直有比较强的空头思想。比较明显的是，有的投资者一直看空到3000点附近，对从去年十月开始的上升行情，一直持否认的观点。其坚持看空的时间是特别长，看空的信心是比较坚定。

现在看来，其判断有两个比较明显失误：

其一、中国经济处于中长期调整之中；

其二、市场估值处于历史性高位，估值不支持大盘继续上升。

当然，可能还有的是：受08年熊市的影响，而产生了比较强的空头思想。

一、中国经济处于中长期调整中。

这是前面中线看空者最主要的依据，其主要的看法是：全球金融危机对我国产生了巨大的影响，而全球经济复苏将是相当长期的事情，所以，中国经济的调整也将是中长期的。

正是由于不看好中国经济，正是由于认定中国经济处于中长期调整。所以，中国股市也就不可能走出新的牛市，也就只能是步入持续的大调整中。

并且，面对中国经济客观上不断走好，在春节后大盘走出中国经济有复苏信号的上升行情，以及后面中国经济部分复苏数据以及上升行情。仍然坚定不移地认定，中国经济处于中长期调整。

很明显，基本面判断失误，对中国经济中长期走势方向性的判断失误，是这种观点出现错误的主要原因。

从客观上看，中国经济非但没有处于中长期调整中，相反走出了相当好的部分复苏。从而支持股市走出了大幅上升的行情。

现在最关键的问题是，是否认识到：中国经济不是处于中长期调整中，而是处于不断复苏的趋势中。过去的，已经过去，我们应该把主要的精力放在对后市的准确判断、预测上。

而后面要正确预测大盘，关键问题还是：对基本面有比较准确的判断，尤其是对中国经济的中长期发展趋势，有一个准确的判断。

那么，现在应该如何判断中国经济中长期发展趋势呢？

是继续认为，处于中长期调整中，还是认为是在不断复苏中，在走出复苏信号、部分复苏后，将会有全面复苏？

这个问题的正确解决，将决定对大盘中长期发展趋势的判断。

二、估值处于历史性高位，大盘估值水平不支持指数继续上升。

另一个判断是：上证指数在2500点附近的时候，市盈率处于历史性高位。市场的估值水平明显偏高。所以，认为估值不支持大盘继续上升。

当时，有不少看空者、尤其是机构投资者，是在拿估值水平偏高来说事的。

但是，当上证指数上升到3000点附近的时候，好像再也没有机构说，大盘估值水平明显偏高，应该看空后市了。

近期，估值理论明显被市场冷落了，被基金投资者冷落了。

这说明，估值理论这种产生于西方的分析理论，如何运用到中国股市上？还有一些问题需要解决。

估值理论，在中国有一些"水土不服"，我们今后在运用的时候，还是要谨慎一些。

三、受08年熊市的影响，产生了比较强的看空思想。

当然，看空者可能还是有这样的情况：由于08年大盘走出完全出人意料的大幅下跌，投资者很容易产生比较强的看空思想。

后者是，09年的股市也出人意料地走出了非常好的上升行情。

从大熊市到大牛市，转变得很快、很突然。使部分投资者思想转不过弯了。所以，在思想上，还是保留了相当的空头思想。

这也是合情合理的事情。

四、关键是：后面将如何分析、预测大盘。

应该说，前面的情况已经发生了，关键是尽可能地准确预测后面大盘的走势。

而我们万隆证券网认为，要准确预测后市，关键问题还是：任何判断中国经济的中长期发展趋势？

如果根据中国经济已经走出复苏信号、部分复苏的实际情况，预测中国经济会走出全面复苏的行情。这样，对股市就应该是中长期看好。

如果，还是认为，中国经济处于中长期调整中，那就对中长期走势持怀疑的态度？

对股市中长期走势的判断，关键是在对经济发展趋势的判断上。前面的经验教训告诉我们，对基本面判断失误，将产生很大的、方向性的问题。

(广州万隆)

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