核心提示：

1、短线机会和风险：交易者现况指数为110，房地产、银行两大板块大幅回调，大蓝筹行情的两大发动机会否就此熄灭?这是个关系到大市中期前景的问题。从机构行为和散户情绪两方面看，即使地产银行两大蓝筹板块短线多空仍有争持，短线上涨空间也不会很大。

2、中线机会和风险：交易者预期指数(3个月)为110，投资者对于09年业绩的预期过度乐观支持了市场高估值，未来一段时间投机情绪回落，股价将回到相对理性的估值区间，指数有较长的调整期。

大市和个股走势由交易者的买卖行为决定，交易行为建立在交易者对股价涨跌预期的基础之上，而包括基本面、政策消息面和技术面在内的所有信息都有可能导致交易者预期变化，因此，研究市场走势和热点机会首先从信息和解读着手：

一、重要信息解读：

A、 最新信息

1、杭州收紧二套房贷降温楼市，预计上海等地将跟进。

信息点睛：房价暴涨后泡沫显现，银行为保信贷资产安全，收紧房贷政策也属情理之中。上半年楼市价量齐升得益于宽松信贷政策，那么信贷收紧就意味着楼市失去上涨根基。

二、交易者行为

产业资本：6月份共有99家上市公司发布减持公告，股东减持股份合计达到了11.92亿股。根据交易平均价或变动期间股票均价计算，市值约为126.7亿元。此前的5月份，共有87家公司披露减持公告，减持股份合计7.87亿股，根据交易平均价或变动期间股票均价计算，市值约为66.54亿元。两相比较，6月份大小非减持市值环比增长90.42%!

此外，紫金矿业7月2日晚间发布公告称，公司第一自然人股东陈发树于2009年5月25日至2009年7月1日在二级市场减持1.4734亿股，占公司股份总数的1.01%.而从四月底算起的话，陈发树两个多月时间套现紫金矿业达2.95亿股，套现金额高达约27亿元。

大股东和高管密集大规模减持，表明产业资本已不认同当前市场的投资价值，未来纯粹投机行情将遭到以大股东为首的投资者的狙击，将在相当长时间内，产业资本行为偏空。

基金：近期随着股指累积涨幅增大，基金看空声音有所增加，但多方仍然占据优势。由联合证券近期发布的一份每周基金视野的策略研究显示，合计38家基金公司对于后市的观点之中，明确表明乐观看多态度的占25家之多，而对于后市持有谨慎保守态度仅为7家，剩余6家公司态度并不明朗。然而，据渐商证券统计，去除因持股市值上升带来的被动增仓因素，实际上上周基金仓位总体上略有下降，这说明基金言行不一致，多数基金看多不做多，原因就在于目前基金仓位已接近极限高位。市场往往在绝大多数人看好时见顶，在这一方面，目前市场已初步具备见顶条件。

投机机构和散户：散户投机情绪始终没有达到07年的高度，这并不意味着散户投机情绪还有上升潜力。有两方面原因决定散户投机情绪不可能达到07年的高度，第一，场内散户多数在07年大牛市之后被套，少数运气较者今年得以解套，抱解套出局心理者占据多数，因此场内散户投机力量明显不如07年;第二，从全社会效应看，07年大牛市有经济繁荣为基础，有一批有闲钱的准投资者，在当时大牛市财富效应刺激下，入市资金源源不断，而当前社会环境是经济危机后的不景气期，普通居民手中没有很多可供投资的闲钱，且对未来收入预期较低，更多人对投资态度保守，这种情况下，大反弹行情中产生的财富效应不足以吸引场外散户入市冒险。一些机构研究人员对散户入市期望值较高，但在今年他们将很难看到预期的状况。

三、机会和风险

短线机会和风险：交易者现况指数为110，指数大幅上涨的同时，个股行情分化增大，传统蓝筹板块中今天轮到钢铁、券商上涨，而上半年最强势的中小盘概念股则逆市走弱，科力远等有代表性的题材股大幅下跌，大部份题材股从型态上已构筑成中期顶部，因此，未来行情只能指望传统蓝筹板块推动，蓝筹板块行情不断，则大市涨势不止;蓝筹板块滞涨的时候，就是大市接近见顶的时候。

中线机会和风险：交易者预期指数(3个月)为110，房地产、银行两大板块大幅回调，大蓝筹行情的两大发动机会否就此熄灭?这是个关系到大市中期前景的问题。从机构行为和散户情绪两方面看，即使地产银行两大蓝筹板块短线多空仍有争持，短线上涨空间也不会很大。

长线机会和风险：交易者预期指数(1年)为100，股价有泡沫成份，但未来一年经济复苏进程中企业赢利将有提升，泡沫程度在一定程度会得到缓解，较长周期内，上证指数将会在对泡沫的恐惧和对景气回升的预期中以60日均线为中枢宽幅震荡。

(广州万隆)

[责任编辑：hongwangl]