周四沪综指收报2925点，上涨0.09%;深证成指全日收报1138=51点，上涨0.04%。桂林三金的不争气让市场十分恼火，心态的动荡带来了当日大盘的高位震荡，那么后市我们依然认为短线强势可期，但是震荡必将愈演愈烈。在最后的疯狂中积极把握通胀预期的投资主线火速调仓换股，其收益会非常可观。对于中期渐渐来临的顶部和调整，布局这一类板块以及非周期性的防御型品种，也具备相当的安全边际。

银监会变脸急查违规资金，资金面警钟敲响

本月上旬，中国银监会紧急下发《关于进一步加强信贷管理的通知》，《通知》强调，要确保信贷资金进入实体经济。防止信贷资金违规流入资本市场、房地产等领域。银行业金融机构要将信贷资源有效配置到国家重点支持和鼓励发展的领域，严格限制对产能过剩行业的新增授信。

由于市场预测六月份信贷规模可能会过万亿，这加深了监管层对于信贷资金流入股市和房市的忧虑。如果信贷仅仅是比五月份有小幅回升，那么便和如今的市场吻合度较高。市场的流动性现在来说比较充裕，在这种情况下，如果6月信贷突然有个大的回升，势必给市场传递经济可能不好的信息。此外，信贷的稳定也有利于缓和市场对通胀预期愈强的气氛。当然，我们认为通胀预期已经不可避免：在国际印钞机的纷纷开动下，形势已经明朗化，并且中国经济的持续复苏有赖于货币政策的宽松环境。所以银监会此举也是为了防止通胀结构的进一步失衡，导致楼市股市大量泡沫的出现。那么，即使是从预防泡沫这一角度来思考，A股市场在这种政策下出现一波中期的调整也是合乎逻辑的。而且，目前的大盘已经处于严重的高位震荡时期，这种不稳定政策的出台，必然导致大盘更剧烈的震荡。

三金身陷造假门，“阿斗”终究能否扶起?

前日，桂林三金被举报招股说明书造假事件引发了市场的管饭关注。举报者表示，他于2009年6月18日上午10时前，向中国证券监督管理委员会和广西证券监督管理局发去传真和电子邮件，就桂林三金药业股份有限公司招股说明书中不实之处进行说明。

在央行放松货币回笼，政府对国资股向社保基金的划转，以及近期出台的一系列维稳保增的政策来看，政府对IPO的重启关切备至。然而被寄予厚望的IPO第一单三金药业居然在这个时候爆出造假丑闻，无论真假都一定会让管理层恼火万分。从这件事的过程和未来的走向，我们可以对当前的市场有三点认识：

第一，资本市场永远是一个圈钱的游戏，而圈钱最重要的便是市场环境。哪怕是已经上市的公司，天天想的也是配股、定向增发、公开增发等和IPO如出一辙的圈钱手法。为了营造IPO重启的宽松环境管理层也尽了全力，那么如果桂林三金真的能从造假门里走出来，那么证明当前政策的维稳力度是不可撼动的。

第二，IPO整体重启的格局可能面临新契机。从此前的批复和试探可以看出来，市场对于发行不同规模的股票，反应冷热不宜。故而管理层首先批复的均为中小板的股票，试图从小到大缓步推进。然而事实证明中小板的企业问题多多，反而让管理层焦头烂额，那么与其让所有人手心里都捏一把汗，抢先发行大盘蓝筹这种一步到位的举措也未尝不可。

第三，不管三金方面如何回应，这也是无风不起浪的事情。所以对该股的定价、人气一定会产生负面影响，参与者的短线热情决定了后市IPO的格调，越是在迷离中诸多不稳定因素的彻底暴露，越是容易导致政府怒挥剑斩情丝出台强势政策，将这些不稳定因素一扫而光。所以三金的事情，看起来小，背后牵扯面甚广，最终走向何方让我们拭目以待。

技术探秘，

根据对60分钟K线大盘分析，我们明显可以看出，股指在原来的通道中有点发散，预示近期震荡是常事情，但总体来看都在3个趋势线的修复中，所以短线大盘问题不大，强势格局有望延续到月末。

阶段性从3月6日以来的大盘日线图表来看，我们发现各，10日、5日、20 均线间粘合的很紧密，预示大盘在反复中有向上的要求。但我们发现另外就是由于5日和10日均线的差角有点扩散的局面，所以下周股指应该有个明显的变盘迹象。这对于操作的要求，应当还是主要以个股的波段为主，并且尽量可以忽略的大盘的短线的过程。

第三点就是KDJ指标，在启动时刻上的指标是反复震荡上攻的。而大盘冲击高点再次逼空和一次一次的反复冲高时刻，指标早在80到100之间反复不动了，严重的高位钝化。尤其是近期总在80附近反复的金叉和死叉，预示短线的强势很明显。只要指标迅速回归50附近把叉角打开后，才是短线见顶的征兆。否则震荡后风险也是不大的。

总之：

短线我们依然强势看多，只要技术形态和技术指标没有走坏，波段式的个股操作便不能停歇。当然，短线大盘井喷后稍事休息，甚至是回踩10日和20日均线都属于正常的技术型动作，短线可不予理睬紧紧跟随个股波段无视大盘。股指在六月末七月初可能见顶，随后展开中期调整，这不能也不应该影响到投资者把握短线最后的强势博取丰厚收益的操作层面。

(国元证券 康洪涛)

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