1月份新增贷款逾1.6万亿元，信贷的高速增长无疑将为全年的经济增长提供强劲资金支持。2月份信贷飙 升的势头并未停止，尽管2月份的首周由于春节因素遇冷，春节后信贷增速又开始快速增加。信贷激增的

主要原因还是由银行落实4万亿元投资计划、配合政府项目投资导致的。

实体经济也有不少从寒冬中逐渐走出的数据明证。近期钢材、橡胶、焦炭、铁矿石等生产资料价格陆续出 现回升趋势，还有一批上市公司的停产生产线陆续恢复生产，广济药业的核黄素产品生产线从16日起恢复 生产、汕电力旗下电网恢复发电，三爱富生产装置接连复苏、联合化工子公司联合化肥也重新开启了生产 线……随着春江水暖，扩大内需效果进一步显现，将有更多的企业恢复和扩大生产，更多的企业脱颖而出 。国内企业的投资需求有所下降导致国内需求下降，但是政府投资的增长正是为了弥补这部分下降。随着 一系列基础设施等大项目的实施，其对下游产业和中小项目的带动效应必然会显现出来。

作为经济晴雨表的证券市场也对中国经济转暖的迹象提前作出反映。2008年沉寂的股市，春节后开始走牛 ，从概念股到蓝筹股，轮番表现，近期沪深成交量不断刷新纪录。表面上看，随着2008年上市公司年报业 绩的大幅下降，上市公司估值自然上升已是不争的事实。随着2009年国家4万亿元经济刺激计划的逐步投 入，随着9大行业振兴规划的逐步落实，2009年上市公司业绩的复苏，同样值得期待。因此，虽然从上市 公司市盈率、市净率等静态数据看，目前市场估值优势并不明显，但从动态、从历史比较看，无论是上市 公司的总体股价水平还是可能的回报率等，目前市场总体处于风险较低的区域。

在投资策略上，国内股市将维持活跃并显现结构性机会，但部分行业股票的估值已经基本反映了市场的乐 观因素。建议在仓位上采取较为谨慎的态度，不盲目追涨前期涨幅大的热点个股，加强组合内的均衡配置 ，积极寻找具有稳定业绩增长潜力的公司以及受益于政府积极经济政策的公司。

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