上证指数 - 000001

目前中国工业企业杠杆比率依然合理，上市公司资产负债率处于较低水平。其中，银行体系坏账水平降至历史最低水平，上市银行资本充足情况仍然良好。同时，财政政策还有施展空间。按1981至2007年间我国财政赤字的最高水平，可以实施的赤字财政最高可达GDP的2.6%。

另外，目前国际油价已经大幅回落，按照2007年中国原油进口11.7亿桶计算，相对于2008年上半年110美元的原油均价，目前50美元左右的油价可为中国节约700亿美元支出。而随着大宗商品价格大幅回落，2009年中国的贸易条件将明显改善。当前欧美金融市场流动性问题基本缓解，世界主要中央银行强制性注入流动性，对金融机构的抢救行动开始产生作用。

本次降息的影响将首先作用在防通缩上，自7月份以来，世界大宗商品价格剧烈下降，我国物价指数也持续回落，中国经济短期内面临通缩之虑，此时果断大幅降息，有利于及早降低通缩预期;另外，本次降息还有利于刺激居民消费，有利于降低企业融资成本、为企业减负。

本次降息幅度达到108个基点，远远超过此前的市场预期，据测算，截至2008年10月末，金融机构人民币各项贷款余额29.83万亿元，静态测算，此次降息将降低居民和企业部门的财务费用3000亿元，若2009年按照15%贷款增长测算，此次降息将为明年企业和居民降低财务费用3500亿元。

作为国内最为重要的机构投资者，社保基金以“逐步扩大指数化投资规模”表达了看好后市的态度，目前大盘虽还处于整理消化阶段，但在多数个股活跃轮动的趋势之下，股指难以深幅回档，1800点区域具有强支撑。在消化完惯性抛压后，大盘仍有企稳回升的要求。不过再度上行仍需要权重股的走稳与市场总体成交量的再度放大作为支持。操作上，可借目前市场区域震荡之际，低吸潜力品种，应规避追高风险。

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