水煮基金

　　本报记者 张昊

　　自上周以来，A股市场在以金融、地产为代表的大盘蓝筹股带动下，掀起一波凌厉的攻势。近6个交易日上证指数累计上涨6.17%，杠杆基金全线飘红。不管是紧密跟踪市场概念的行业分级还是密切跟踪指数的宽基指数分级，都受到了市场的追捧。不仅如此，除了高杠杆的分级基金取得了令人咋舌的涨幅，低杠杆的分级基金也完胜了日渐颓势的“宝宝”们。蓝筹普涨，成就了杠杆基金的进退自如。

　　在蓝筹普涨的行情下，指数分级基金的优势发挥明显。指数型工具按照被动式指数化投资管理，特征稳定、风格明确，能降低投资个股的不确定性。并且，指数分级基金B份额具有杠杆，如果投资者对行情走势判断正确，投资收益则是指数收益的杠杆倍数。

　　根据wind数据，7月22日-7月31日，51只股票分级杠杆份额二级市场价格平均上涨18.35%。以银华系分级基金为例，银华锐进涨35.75%、银华沪深300B涨36.74%、银华鑫瑞涨22.39%。银华基金介绍，7月22日以来，场内资金聚焦热点行业，房地产、资源、军工类分级产品先后领涨，成交量持续扩大，而银华锐进成为最受资金追捧的还是龙头分级产品，该基金8个交易日累计成交44.89亿，超过同业同类产品交易量总和。

　　行业分级基金的表现同样抢眼。7月25日晚间，中国证券业目前最大的市场并购案终于出炉。宏源证券披露了与申银万国证券的重大资产重组方案，申银万国与宏源证券将以换股吸收合并的方式完成本次重组，在消息面的刺激下，7月28日开盘，券商股大涨，宏源证券、长江证券2只股票几近涨停，东北证券、方正证券、国海证券、山西证券收盘涨幅均超5%。券商股大涨带动了非银板块的上涨，截至28日收盘，中证非银指数上涨了4.14%。鹏华基金（微博)表示，普通投资者可以借助鹏华中证800非银行金融分级基金布局非银板块的上涨行情，而场内投资者则可以借助鹏华非银行B进行杠杆投资。wind数据显示，截至7月28日收盘，鹏华非银行B上涨7.26%，盘中一度涨停，成交超过1375万。

　　“很多反弹行情在事后总能很好地解释，但事先却看不明白。而非银行金融行业在反弹前早已受到投资者的青睐。”鹏华非银、鹏华信息基金经理余斌表示。“在反弹行情里，选品种不如选工具。这里的工具指的是指数型投资工具，尤其是指数分级基金。可以说，指数分级基金是为反弹行情而生。即便在一轮幅度较小的行情里，分级基金进取份额（简称“B份额”）也能因杠杆而拥有不俗表现，更不用说吸引了全市场的目光。”

　　而在蓝筹股反弹进入下一个阶段之后，未来杠杆基金有可能出现分化，行业分级基金经过连日上涨，整体已累积较高溢价，市场预期套利盘会打压场内价格，主力资金可能暂时从行业分级避险撤出。具有蓝筹特性，折溢价合理，杠杆优势明显的有望再次得到主力追捧。

　　作为“分级跷跷板”的另一极，分级基金的低杠杆份额也受到稳健型投资者青睐。以银华稳进为例，目前的约定年收益率为6%，截至7月30日，其收盘价为0.937元，折价率为9.38%，隐含收益率达6.64%。在当前各类“宝宝”基金收益纷纷破5之际，银华稳进对低风险偏好投资者来说颇具投资价值，如果持有期间发生下拆，投资收益还将会得到进一步提高。