当以专家理财著称的基金大面积跑输市场和各自业绩基准时，投资者不禁要问，是什么原因导致基金会有如此糟糕的表现？这是否意味着在经历了近年来基金数量大跃进而基金人才全面吃紧的情况下，基金整体的投资能力出现了下降？还是基金经理集体打了个盹儿而已？

事实上，自2008年国际金融危机爆发以来，中国基金业管理规模增速放缓，多年发展过程中积累的问题和矛盾逐渐暴露。一大批优秀基金经理离开公募和大量新基金的发行，致使基金经理青黄不接。供给严重不足之下，一批只有几年研究经验的研究员火速上位，对基金投资生态构成极大冲击。

随着人才的大量流失，其他各类资产管理业务的兴起，基金业人才之荒不断持续，基金经理过于年轻，缺乏历练和市场考验。用一位资深基金总经理的话说，相比2003至2005年，现在基金业挑战很大，困难更多，行业资深队伍不稳定、年轻化，很多年轻人没什么经历就当基金经理了。

在过去，一个研究员可能要六七年才能当基金经理，现在可能三四年就当基金经理了。基金经理新手的价值观和心态都在发生变化，年轻化、资历浅，对基金行业的挑战很大。而一位资深基金经理也认为，现在行业新手过多，赌性较大，投资缺乏理念，往往随波逐流追随热点，投资上没有保证。

除了人才方面的原因之外，基金的股市话语权越来越低和股市有效性越来越强也影响到了相对投资业绩。在没有足够后续资金补充的情况下，基金话语权越来越低，再加上大小非减持，新股发行和再融资，股市实际流通盘规模越来越大而基金投资股票规模徘徊不前，造成了基金在股市实际流通盘中的占比越来越少，目前只有不到10%，比高峰期下降了15个百分点以上。

经历了20年的发展，A股市场发展越来越成熟，股市有效性越来越强，客观上来看基金经理想要长期战胜指数和业绩基准也比以往年更加困难。 （刘宇辉）