谨慎看待中小盘股 超配消费板块

从基金的仓位情况来看，目前已经处于2006年以来的中等偏下水平，四季度的基金仓位策略将如何制定。冀洪涛向记者表示“当前的策略是结构上考虑适当配置防御的板块，用时间换空间，等待市场拐点的到来。配置上目前周期类公司虽然已经很便宜，但存在一定变数，很难预测其盈利情况和未来估值中枢。而防御性板块中，以消费类和商业股为例，其内在增长性因素是稳定的、可预期的，而且当前并未获得更高的预期和估值，具备一定的安全边际，未来向下空间很小。”

另外，冀洪涛表示对大多数创业板和中小板的公司仍保持较为谨慎的态度。大多数这类公司上市时间较短，还要经历两轮市场博弈的洗礼。第一轮是财务投资者和资本市场的博弈，第二轮是产业资本和市场的博弈。短期的财务投资者会选择减持来落袋为安。未来2~3年后，当上述两轮博弈结束了，这些板块才会呈现较大的投资机会。现在总体来看，其仍对多数创业板的股票保持谨慎，只有小部分公司存在投资机会。

如果市场出现反弹，国投瑞银建议可以从三方面把握。第一是新兴产业群主题，新兴产业基于其未来的经济支柱地位，有望获得国家的持续扶助，持续调整后具备显著估值优势。第二是消费稳定增长主题，随着中国经济发展模式逐步向消费需求型转变，收入提高和财富分化带来可选消费、高端消费市场的膨胀，尤其看好品牌消费和高端消费。第三是基本面良好的低估值蓝筹行业，前期调整较为充分的低估值板块具备相当的防御功能，相对看好金融、通信、地产和石油石化等板块。

而作为布局2012年的投资选择，各家基金公司的中长期配置也有着不同的观点，南方基金延续了逢低增持超跌二线蓝筹股的策略，“当前市场已经处于底部区域，探底成功后将呈现震荡反弹格局，个股机会逐渐增多。”

南方基金重点配置行业：1，三季度经济回落，通胀和成本压力都会随之回落。在此阶段，最受益的行业是成本压力缓解、毛利率提升的中下游制造业，如工程机械、汽车、电力设备等；2，随着通胀见顶、政策担忧减缓，逐步加仓低估值的金融、地产等板块；3，下半年通胀回落后，居民真实收入和购买力将再次回升，因此可以布局消费品。主题投资看好保障房受益板块，如水泥、建材等。

而富国中证500指数增强基金基金经理徐幼华则更看好成长性突出的中小盘股，徐幼华表示在经济转型中看好三类行业，第一类是国内消费升级的行业，比如零售和食品、饮料，第二类是国家政策汇集的行业农药和医药，第三类是新兴产业，比如LED智能电网、光伏产业、智能交通等等。

下一页：节后或现反弹 私募酝酿抄底（附图）