华工科技：目标价格30元 给予“买入”评级

激光龙头四大业务布局完毕作为华中科技大产业平台的旗舰企业,华工科技在激光产业有其独到优势。历经2003年和2007年两次战略调整后,公司一改以往发展模糊、业务杂乱局面,目前已确立“激光器、激光加工成套设备、激光全息防伪、光通信及敏感元器件”为核心业务的发展战略,四大业务格局业已形成,蓄势待发。

装备制造升级激光加工重要性凸显“十二五”期间,工业转型升级和电子、新能源、通信产业发展需求迫切,直接推动国内加工设备、工艺的加速升级,国内激光加工行业进入飞速发展的黄金时期。

激光加工全面出击掌握核心技术华工科技激光加工产品包括中小功率激光加工设备、大功率激光切割机、等离子切割机,几乎覆盖所有激光加工领域。公司同时具备激光加工设备的关键部件-激光器的研发生产能力。2009年成功配股融资后,募投项目所带来的业绩增长效应正加速释放。预计该业务板块未来3年复合增长率将保持25%以上。

高成长、高盈利驱动业绩持续向好公司敏感元器件NTC、PTC近年快速发展,在家电领域获得高市场占有率,扩产后产品仍供不应求,新开拓汽车电子市场,已实现小批量供货。作为国内光通信器件行业唯一一家拥有从芯片外延生长、管芯制作、器件、模块批量生产全套垂直整合能力的厂家,公司将长期受益PON网络建设高峰带来的行业高景气。在激光全息防伪领域,公司是国内最大的全息防伪烫印标识和材料的制造企业,优势地位遥遥领先,高盈利能力抢眼,进军物联网产业将成为又一业绩高增长动力。

投资建议我们预计华工科技2010-2012年营收为20.7亿、28.67亿、40.65亿元,扣除股权投资收益及营业外收入后,公司主营业务贡献利润分别为1.57亿,2.77亿及4.51亿元,对应每股收益为0.385元,0.68元及1.11元。对公司目前主营业务进行分类估值,我们认为公司合理股价在27.2元以上,考虑到其他业绩驱动因素,给予公司“买入”评级,目标价30元。

(湘财证券)