稳健中带有激进，激进中创造“稳定”

金鹰中小盘招募规定：股票投资占基金资产总值的比例为50％到80％，债券投资占基金资产总值的比例为20％到40％。由于可以认为，金鹰中小盘属于稳健型投资者的首选。在股票配置方面，最高比例80％，可以有效的降低系统性风险。同时，由于其50％-80％的区间投资范围，又给了金鹰中小盘较大的操作空间。

【图1】金鹰中小盘资产配置比例一览

数据来源：好基汇基金体检中心 截止日期：2009-12-31

从【图1】可以看出，金鹰中小盘的股票以及债券投资比例比较稳定，一直维持在某一适当区间内。然而有一点不可忽视的是，金鹰中小盘每季度的仓位均有接近10％的变动，充分说明了“静中有动”。

金鹰中小盘季度操作频繁，投资风格比较激进。而正因如此，才创造了优异的成就，给投资者带来了稳定的收益。

个股调换频繁，投研团队实力逐年增强

近三年的个股投资来看，金鹰中小盘股票投资高度集中，前十大重仓股一直维持在净资产的50％左右，虽然2009年底该比例有所降低，但仍然达到了39.59％。众所周知，高集中度意味着基金对单一股票的风险在提高，对股票的分析能力要求较高。从近两年的业绩不难发现，金鹰基金管理公司的研究能力在逐渐提高，投研团队在逐步强大。

在伴随着高集中度的同时，高换手率是金鹰中小盘的另一大特征。在2009年4季度，金鹰中小盘十大重仓股有8只个股发生更迭，新进中国医药、中国国旅、上海莱士、中国联通、中国太保、新兴铸管、太钢不锈、中国建筑国际，剔除杉杉股份、华海药业、小商品城、龙净环保、中牧股份、银座股份、荣信股份、科陆电子。

操作风格的确立，奠定了金鹰中小盘的宝座

金鹰中小盘自2004年成立以后，在2004-2007年间，业绩一直居于同类末尾，甚至有面临清盘的危险。然而随着刘保民、龙苏云的上任，基金业绩出现了质的改变。

2009年9月龙苏云离任。在当时看来，金鹰中小盘的好运已经到头，好基汇也出了一篇研究报告 《经理变动频繁，业绩波动巨大》。然而事实证明并非如此，杨绍基自上任以来同样保持了较佳的业绩。

【表2】金鹰中小盘离任基金经理业绩一览

数据来源：好基汇基金体检中心 截止日期：2010-03-26

金鹰基金管理有限公司

金鹰基金管理有限公司成立于2002年12月25日， 是自律制度下中国证监会批准成立的首批基金管理公司之一,注册资本1亿元人民币。目前旗下共管理包括金鹰成份股优选、金鹰中小盘精选、金鹰红利价值灵活配置、金鹰行业优势共4只开放式证券投资基金。

截止2009年底，金鹰基金管理有限公司管理资金46.53亿资产，成立两年以上的基金有2只，2年年化收益率为4.06％。

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