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海通证券解析长信中证中央企业100指数基金
发布时间:2010/2/26 23:15:49
 
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长信基金近日正式发行中证中央企业100指数基金(LOF)。该基金交易模式为LOF,LOF基金,即上市型开放基金,是一种既可以在场外市场进行基金份额申购赎回,又可以在交易所(场内市场)进行基金份额交易和基金份额申购或赎回的开放式基金。这类基金具有几大优势,首先,费用相对低廉:LOF基金在交易所交易的费用低于一般开放式基金。其次,资金到账快,交易简便:由于LOF可以场内交易,因而T+1日就可以基金交割,资金交收。而普通基金场外交易,一般需要T+2日才可赎回,资金从赎回日起3到7个工作日才可收到。第三,可以实现跨市场套利,LOF基金一二级市场同时存在,当价格和净值偏离时,可以通过转托管实现两市场间的套利,当然由于转托管需要一定的时间,因此套利仍存在一定风险。但总的来说,LOF交易模式交易简便且费用低廉的优势仍颇具吸引力。

除了费率优势,在融资融券即将开展的背景下,LOF模式同样可以作为抵押物向证券公司融资,从而利用融资融券渠道放大投资收益。按照《证券公司融资融券业务试点管理办法》,上市证券投资基金可以作为冲抵保证金的有价证券,向证券公司申请融资。并且规定LOF等上市证券投资基金和债券折算率最高不超过80%,而上证180指数成分股股票折算率最高不超过70%,其他股票折算率最高不超过65%。由此可见,以LOF作为抵押物进行融资,可获得的融资比例要高于其他股票,因此投资者可获得的杠杆倍数将会更高,这将为LOF的持有人带来潜在的收益。

在未来融资融券实施转融通机制之后,作为被动投资的指数型基金,投资者还可以通过两种方式获益:第一,基金管理人通过出借央企100LOF成分股获得证券借贷收益;其二,LOF持有人可以将LOF份额作为券种出借金融公司,并再经由证券公司进行融券业务,从而获得收益。尽管证券借贷产生的收益水平可能仅仅为几十个bp,但是也足以抵补掉大部分的基金费率,从而为投资者带来超额收益。

[责任编辑:amysun]


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