山西汾酒(600809)是大型全国大型名白酒生产基地之一，是清香型白酒的典型代表，也是我国唯一同时拥有“汾酒”和“竹叶青”两个国家名酒的企业。白酒收入占主营收入的92.04%。今日投资《在线分析师》显示：公司2009-2011年综合每股盈利预测值分别为0.94、1.23和1.64元，对应动态市盈率为34、26和19倍；当前共有18位分析师跟踪，7位分析师建议“强力买入”，10位分析师建议“买入”，1位分析师给予“观望”评级，综合评级系数1.67。

山西汾酒在2009年上半年迎来涅磐重生，在白酒企业普遍遭遇困难的情况下，销售收入同比增长86.26％，接近11亿元，净利润则同比增长更快达到272％多，为2.3亿余元。公司各项指标均创下新高。

山西汾酒在本地市场优势较大，和集团一起占据整个山西白酒市场近七成的市场份额，并约占其收入的70％。且由于口味原因，山西汾酒的清香型相对其它香型的名酒在当地优势明显，而汾酒品牌相对当地地产酒则品牌优势明显，因此在未来公司将继续保持优势。

山西汾酒在巩固本地市场的同时，积极开拓省外市场，并且以原先清香型传统市场为主。其周边省份销售占到省外销售额的60％多，而尤以河南和陕西的销售为佳。综合其周边省份的市场容量，及山西汾酒当前的市场份额，分析师认为公司未来拓展的空间甚大，如何实现则有赖于公司的具体举措。从当前情况来看，公司已经迈上正轨。

公司针对原有品牌及系列过多的情况，缩减了品牌，聚焦了强势。首先，从原先的千余品种，缩减到130余个，并且形成高中低三大系列，高端之“国藏汾”及“青花瓷”，中端的老白汾系列，以及低端的玻璃瓶装汾酒。并且，以销定产，品种开发由销售情况决定。而在销售渠道方面，公司也进行大规模改组，当前公司与经销商利益趋同，未来发展可期。

中金公司称，具有优良禀赋、优秀团队和良好激励机制的白酒企业具有长期投资价值。考虑到汾酒具有成长为高端白酒公司的潜质，其估值可与其他高端白酒公司看齐。他们认为，高端白酒公司现时合理估值应与低价快消类食品股一致，即09年30倍和2010年25倍，因此给予公司“推荐”评级。安信证券给予公司股票12个月目标价为40.80元。

风险因素：公司管理层三年任期制度容易引发管理层于任期内过度重视中短期收益，从而出现透支公司业绩更长期持续发展潜力的风险。

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