国金证券基金研究中心/张剑辉张琦

    本周A股市场综合指数大幅上涨，证监会22个大类的行业指数普涨，各类热点非常活跃。市场活跃的原因主要有以下方面：目前市场流动性非常充裕；国务院陆续推出“十大产业振兴计划”，加上前期政策利好的累积效应逐渐显现；前期一直被视为利空因素的大小非问题近期并不突出，绩差年报的消极影响也因为市场预期的调整而被弱化。其中，以银行、券商为代表的大盘股仍处于低位，相对中小盘股有估值优势。在这种背景下，大盘股票的超额收益率会呈现缓慢上升趋势。

    受股债两市“跷跷板”效应的影响，债券市场继续调整，国债、企债指数连续几个交易日震荡下跌。由于前期债市已经处于高位运行，本次调整也在市场意料之中。由于PPI和CPI步入短期通缩，央行可能再次双降两率，经过调整后的债市仍具备投资机会。

    偏股型基金全面上涨

    节前四个交易日A股市场大幅上涨，上证指数收于2098.02点，全周上涨5.39%；深证成指收于7413.42点，上涨5.68%。本周所有证监会一级行业指数全部上涨。电子、有色金属板块保持强势，金融、钢铁、煤炭、石油化工行业大盘股开始走强，天相大盘指数上涨5.79%，高于天相中、小盘指数涨幅。22个行业指数里造纸印刷行业涨幅最高为10.1%，周期性行业本周涨幅都在5%以上，防御型行业比如医药、公用事业板块涨幅相对较校

    本周股票型基金悉数上涨，全周股票型基金收益率加权平均为3.92%。指数型基金本周整体收益居前，特别是跟踪上证50和沪深300这样的大盘指数基金。收益率前十的基金中仅一只为非指数型基金。收益较高的主动投资型基金比如中邮优癣光大量化、景顺增长仓位较高，在股指单边上扬的背景下获得好的收益。另有仓位上处于行业平均水平但获得较好收益的基金比如博时主题、国富弹性、国富价值、工银红利、工银蓝筹。这几只基金重仓的行业基本为金融、采掘、房地产等蓝筹股集中的行业，相比而言以中小盘股为主的基金本周上涨动力不足。

    债基基本告负

    本周债市继续调整，国债、企债指数连续多个交易日下跌，全周债券基金收益率加权平均为-0.83%，仅有2只债基获得正收益。国投瑞银融华债券和南方宝元涨幅居前，主要是这两只基金属于债券－普通债券型产品中股票配置比例较高的。5只保本型基金中仅2只上涨，平均收益率-0.09%。受连续降息的影响，货币基金收益水平大幅下移，51只基金万份单位收益平均为1.62，7日年化收益率平均下降为1.65%。

    美股反弹带动QDII

    连续低迷的美国股市本周（2009-1-23～2009-2-4）由于即将推出的银行救助计划出现逆转，带动欧洲、香港等周边股市上涨。8只出海的QDII基金近期均获得正收益，与投资A股市场的股票型基金相比涨幅并不算高，平均涨幅为2.85%。

    封闭式基金市场价格平均上涨3.67%，换手率平均为6.6%，投资于债券市场的基金富国天丰价格下跌，投资于股票市场的封闭式基金在基础市场上涨的带动下全部上涨，整体折价率水平进一步下降，折价率较高且业绩优秀的封闭式基金本周继续保持较高的涨幅，如基金同益、通乾。

    三只投资于股票市场的创新封基价格全部上涨。瑞福进取价格上涨4.11%，溢价率略有下降为36.61%。大成优选价格上涨3.55%，折价率基本稳定在20.64%。建信优势价格上涨6.57%，折价率目前为17.52%。受债券市场下跌影响，创新封基富国天丰价格下跌0.39%，折价率1.74%。

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