鞍钢股份：公告净利润受影响 谨慎推荐评级

事件描述

鞍钢股份今日发布更正公告，对原固定资产折旧调整公告中的部分内容进行了更正。将"公司决定从2011年7月1日期调整固定资产折旧年限"，更正为"公司决定从2011年10月1日起调整固定资产折旧年限"；对公司2011年度固定资产折旧额的影响由减少10.36亿元修正为5.18亿元；对所有者权益及净利润的影响由增加7.77亿元修正为增加3.88亿元。同时表示，由于本次会计估计变更的影响额预计超过2011年度定期报告净利润的50%，需提交公司股东大会审议。

事件评论

第一，固定资产折旧年限自10月1日开始调整，缓解后期公司经营压力，但3季度可能面临亏损根据公司的更正公告，固定资产折旧年限的调整起始日期由7月1日修正为10月1日，对2011年度固定资产折旧额的影响由减少10.36亿元修正为5.18亿元；对所有者权益及净利润的影响由增加7.77亿元修正为增加3.88亿元。

此次更正公告后，按照我们之前对公司业绩预测的情况来看，由于3季度公司无法享受到折旧政策调整带来的优势，因此3季度公司可能将面临亏损的压力。而公司同时表示，此次调整会计估计政策对净利润增加的3.88亿元预计超过公司2011年全年净利润的50%，在上半年实现归属于母公司净利润2.2亿元的背景下，一定程度上也表明了公司3季度的盈利压力。

由于公司本部所需矿石以关联交易的模式采购自集团公司，定价标准半年一变，定价模式为参考上一个半年度矿石港口到岸价的均价再给予5%的折扣，我们参考青岛港矿石到岸价格予以简单假设，下半年定价基准环比上半年还有约12%左右的涨幅；

5月高炉炉况不稳对产量的影响因素已基本消除，单月生产能力逐步恢复，我们简单假定8、9、10三个月的产量分别为180万吨、180万吨、185万吨；

假定本部所需矿石可满足1个月左右的生产，鲅鱼圈因为所需矿石全部来自长协矿，运输时间较长，假定其矿石周转期为2个月。则集团公司矿石成本的变动集中从8月开始体现，而4季度长协矿的变动暂时不会对10月成本的波动产生影响；

（长江证券)

超图软件：募资项目预示成功转型 买入评级

超图软件（300036）：募资项目预示成功转型

超图软件（300036）主要从事向政府和企业等机构用户提供专业地理信息系统（GIS）软件产 品和技术开发服务。公司是国内领先的GIS平台软件开发企业，具有突出的市场竞争能力，公司已经成为亚洲重要的GIS 平台软件供应商和相关技术开发服务提供商。目前，公司在国内外拥有7000多家最终用户单位和四百多家增值开发商。今日投资《在线分析师》显示：公司2011-2013年综合每股盈利预测值分别为0.58元、0.80元、1.10元，对应动态市盈率为37倍、27倍、19倍；当前共有6位分析师跟踪，3位给予“强力买入”评级，3位给予“买入”评级，综合评级系数1.50。

公司技术实力强、产品性价比高，并有本土化服务优势和覆盖面广的营销渠道，国内GIS基础软件平台的市占率21%，仅次于美国ESRI的32%，国内厂商中位居第一。

平安证券表示，超图云GIS产品技术先进，具备四大特征：①支持虚拟化，可在IBM、Xen、VMWare和Oracle的虚拟机上运行；②支持跨平台，可跨Windows、Unix、Linux等；③支持64位CPU，64位GIS可一次性读入内存，效率高；④支持二三维一体化，在数据模型和数据结构上实现了一体化，实现了基于空间数据库的管理和高端三维数据的分析。

公司9月26日晚发布公告：拟使用超募资金2305.9万元垫资建设西安数字城市管理项目和4152.5万建设成都技术中心。国金证券认为，国内最大的数字西安数字城市管理项目将成为行业标杆案例，预示超图从卖工具走向行业空间十倍的应用之路成功转型：1、西安数字城市管理项目投资共3,495.93万元，其中自有GIS软件及实施、后续运维服务将为公司带来至少1200万的收入；2、该项目是目前国内最大的数字城市管理项目，项目的成功建设将为公司设立良好的标杆效应，西部基础地理信息库完成的情况下，预计超图未来有望通过改模式的复制与更高级别主管单位实现深度或者；3、超图单项目从百万级逐渐增加到几千万，未来将成为趋势。

国金证券还认为，鼓励政策即将出台，受益于千元智能机普及，移动互联网领域最典型地图应用将迎来大机遇：据国家测绘地理信息局副局长李朋德透露，地理信息发展指导意见已经报送国务院审批，预计近期就能够批准发布，新政策激励政策涉及投资、税收、资源共享、产业科技创新方面都已涵盖；随着千元智能机的进一步推进，在移动互联网应用上最为广泛、增值模式最为多元，可复制性最高就是基于地图的应用。

国金证券最后表示，预计公司2011-13年每股收益分别为0.54、0.82、1.20元，维持“买入”评级。

风险因素：技术革新和市场竞争的风险。

（今日投资）