航天晨光：整合晨光初现 给予“增持”评级

事件 公司发布股权划转公告 公司接控股股东航天科工运载技术研究院（科工四院）《关于航天晨光国有股权无偿划转情况函》，根据航天科工集团的战略部署和总体安排，科工四院拟将所持9336 万股（23.98%）股权无偿划转给科工集团。有关程序正在进行，待国资委审批后即可实施。

简评 两年两度提升控股股东层级 2009 年11 月，公司发布股权划转公告，晨光集团拟将其所持7780 万股股权划转给了科工四院；2010 年1 月，获国资委批准；转让完成后科工四院持有航天晨光23.98%的股权，成为上市公司第一大股东，晨光集团保留23.03%股权。时隔两年之后，股权有望再次向上转移，科工四院拟将之前接受的23.98%股权全部转让给航天科工集团，航天晨光的控股层级在两年之内完成了两级跳，第一大股东将从孙公司变为科工集团。这一方面凸显了航天晨光在科工集团的战略地位，另一方面也为集团范围内跨院的资产整合奠定了基础。 装备制造业主力上市公司，"十二五"规划发展重点航天晨光主营业务包括改装车辆、柔性管件、压力容器、工程成机械和艺术制像五大领域，是国内最大的专用车辆研制生产基地，也是亚洲最大的金属软管和波纹补偿器研制基地。公司作为科工集团装备制造业主力上市公司的定位已经比较明确，在专用车领域存在较强的资产整合预期，集团内的改装车厂有近30 家， 涉及航天九院、061 基地等单位，体量大致与上市公司相当。另外，航天科工集团"十二五"规划中提出，到2015 年装备制造业的营业收入力争达到700 亿元，其中专用车与汽车零部件业务是装备制造板块的支柱之一，2015 年的收入目标为200 亿元。假设2015 年上市公司的专用车收入占上述规划目标的一半，即达到100 亿元，与目前十多亿的专用车收入相比，成长空间巨大。

(中信建投)

北京城建：地产业务运行平稳 给予推荐评级

北京城建是北京城建集团旗下的房地产开发平台及资本投资平台，主要在北京市场进行地产项目开发，近两年逐步往京外城市拓展业务。公司目前共有在建拟建项目17 个，合计规划建筑面积达336.5 万平方米，足够未来5 年开发运营所用。

公司依托集团的背景实力，积极参与北京市保障性住房的建设。公司目前在建拟建的保障房项目共有五个，合计建面达58.1 万平米，是北京市主要承建保障房项目的开发企业之一。公司参与保障房建设将在包括融资渠道、拿地能力、经营规模的维持等多个方面受益。同时也使公司在目前调控仍持续的行业环境中较其他中小型开发商具有更强的生存能力和发展空间。

(华泰证券)