水晶光电（002273）：立足光学加工技术 打开广阔增长空间

传统IRCF出货仍强劲,蓝玻璃打开新增长空间。我们认为4个趋势推动公司IRCF业务持续增长:1、以苹果为代表的智能手机渗透率上升;2、智能手机双镜头趋势明显;3、手机镜头高清化;4、公司在苹果和非苹果供应链均拥有高质量客户资源。另外,我们对公司被其他代工厂取代、代工费下降的担忧是不必要的,未来几年,公司在蓝玻璃领域地位仍将十分稳固。

普通OLPF需求淡化,单反单电OLPF蓬勃发展。未来几年,公司普通OLPF业务将保持平稳,单反单电OLPF将贡献主要增量。受益数码相机行业集中度提高、公司大客户渠道优势及单反单电渗透率提高,公司单反单电OLPF产品增长动力充沛。另外,我们从技术替代角度出发,认为单反相机短期不会被无低通的相机替代,未来单反单电市场空间广阔。

新业务静待市场启动,等待下游爆发。CoverGlass是单反相机的CMOS的关键性部件,受益于单反市场的放量。蓝宝石衬底受益于LED照明政策,有望扭亏为盈。公司潜心投入多年微投项目也可能在视频眼镜等新业务上开花结果。

估值和投资建议。我们预测公司2012-2014年营业收入分别为6.00、8.66和10.13亿元,实现净利润分别为1.50、2.40和2.77亿元,对应每股盈利分别为0.60、0.96和1.11元,对应2012-2014年动态市盈率分别为36.48、22.89、19.86倍。考虑到公司核心技术优势突出,未来增长空间广阔,我们维持公司“增持”的评级,维持目标价24.02,对应2013年预测EPS25倍市盈率。（湘财证券 徐占杰）

雪迪龙（002658）：烟气监测龙头 静候脱硝市场爆发

结论与建议:近期我们调研了公司,与管理层就烟气监测行业与公司各项具体业务发展进行了深入交流。公司是国内烟气监测仪器成套设备主要供应商,下游主要面对电力行业,在电力脱硫市场占有率达30%左右,居行业首位。未来随着国家对大气治理排污标准的提高与环保第三方经营维护市场的兴起,公司有望凭借行业积累及营销管道优势,迎来快速发展机遇。

预计公司2012、2013年分别实现营收4.06亿元(YOY+23.7%)、5.43亿元(YOY+33.9%),实现净利润1.03亿元(YOY+25.9%)、1.44亿元(YOY+40.1%),EPS0.75、1.05元,当前股价对应2012、2013年动态PE 分别为30X、21X,考量行业景气度及公司业绩爆发力,并参考行业平均市盈率,首次评级给予“买入”建议,目标价26.00元(对应2013年动态PE 25X)。（群益证券 赖燊生）

(中国证券网)