迪安诊断：利润增速回升经营思路完善 增持

【迪安诊断(300244)研究报告内容摘要】

投资要点：

7月9日，迪安诊断公告预计2012年1-6月份，公司归属于上市公司股东的净利润为2950万元-3170万元，同比增长30%-40%，超出我们之前28%的预期。

2季度公司业绩增速回升，经营情况优于1季度。公司1季报归属上市公司股东净利润为1211万元，同比增长28.5%。公司预计上半年净利润增速为30%-40%，其中预计2季度净利润为1739万元-1959万元，同比增长32%-48%，业绩增速显著提升，显示了良好的业绩增长势头。 公司2012年上半年各地实验室经营情况良好。

我们预计公司2012年上半年，浙江、江苏等地成熟实验室收入增长为40%以上；上海、北京实验室增速为50%以上。哈尔滨、武汉实验室借助合作伙伴，业务开拓比较顺利。佛山实验室按高标准建设，被公司寄予厚望。 公司完善经营思路，推进全国实验室网络建设的同时，深耕江浙市场。

独立实验室行业在中国发展时间不久，行业内主要公司不断完善自己的商业模式。2012年上半年，迪安诊断进一步明确以"整合资源为主"推进全国实验室网络建设，分别进入了华中、华南市场；未来不排除进一步进入中西部地区的可能。同时，公司目前在江浙地区发展较好，注重这些区域二级实验室的建设，争取以优质、快速的服务提高立基市场的市场占有率。

我们上调公司盈利预测，预计公司2012-2014年净利润同比增长32.53%、33.43%和30.47%（原预测增速分别为28%、35%、30%），EPS为1.09、1.46、1.91元/股。鉴于公司商业模式不断完善，市场竞争地位不断得到巩固，我们维持公司"增持"的评级。