腾讯财经讯 今日两市微幅高开，绕年线做窄幅震荡。盘中两市双双创出本轮反弹新高，沪指最高涨至2234点。随后两市迅速跳水，曾一度翻绿。午后钢铁股强势上攻，带动大盘震荡回升，维持窄幅整理态势，年线失手。

截至收盘，沪指跌13.24点，报2205.90点，跌幅为0.60%，成交1004亿元；深证成指跌0.83点，报8939.85点，跌幅为0.01%，成交988亿元。

从盘面上来看，酿酒、航空航天、造纸、钢铁等板块领涨，三沙、互联网、3D打印等板块跌幅居前。

针对今日市场走势，我们对十家实力机构的荐股做了汇总，供广大投资者参考。

永新股份：募投项目带来新增长点 强烈推荐

【永新股份(002014)研究报告内容摘要】

募投项目投产将为公司带来更多业绩增长点

初步测算柔印项目相比传统工艺毛利率能够提高3～4个百分点；异型注塑项目将为公司提供生产硬塑包装产品的相关经验，目前硬塑包装的毛利高于软塑，如果公司能借此机会为客户提供软硬一体化的包装解决方案，将有利于公司毛利的进一步提升。目前河北永新的产能利用接近饱和，高阻包装项目投产后将提升公司产能、拓展公司产品适用范围，有力推动河北永新提高市占率水平。

永新股份的市场占有率有望进一步提高

目前永新股份为我国软塑包装行业的龙头企业，市场占有率约为5%，国际知名的软塑包装企业如BEMIS、东洋制罐株式会社等在其国内的市场占有率能够达到13%～16%，公司的市占率还有很大的提升空间。受益于下游企业的高速成长，公司的市场份额将进一步扩大。

公司产品供不应求，不存在“两头承压”的危险

目前公司的产能利用率基本已达到极限，但市场占有率相对还不是很高，这使得公司在选择客户时有比较大的自主选择空间，可以集中力量服务优质客户。近年来国际油价大幅攀升，但公司的净利率并未出现下滑，表明公司在价格谈判中具备一定的主动权，不必担心“两头承压”。

给予强烈推荐评级，目标价12.18元

公司的下游客户需求稳定，募投项目投产以后竞争力将得到进一步的加强。预计公司2012-2014年全面摊薄EPS分别为0.53、0.66及0.79元，对应当前市盈率分别为16.85、13.51及11.21倍。公司是彩印复合软包装行业的龙头企业，业绩增长确定性较高。给予“强烈推荐”评级，第一目标价为12.18元。

风险提示

原油价格暴涨；柔印项目市场接受度不及预期。

首商股份：挂牌转让光彩伟业股权 增持

【首商股份(600723)研究报告内容摘要】

事件：

公司公告以660万元的价格在北京产权交易所挂牌拍卖光彩公司股权。预计产生投资损失540万元。

点评：

为减少投资损失，退出食品饮料批发业务。公司第七届董事会第四次临时会议全票表决通过《公司关于挂牌转让北京光彩伟业商业有限公司股权的议案》，授权经营班子以660万元的价格在北京产权交易所挂牌拍卖光彩公司股权。预计产生投资损失540万元。

光彩公司是公司所属的以食品、饮料为主的批发公司，成立于2000年，其商品经营方式均为经销。光彩公司注册资本1,500万元，股东为两家，其中：首商股份投资1,200万元，占股本80%；自然人李里投资300万元，占股本20%。近两年以来，食品、饮料批发领域竞争日益激烈，导致光彩公司的盈利能力迅速下降。公司预计光彩公司2012年度经营亏损。由于首商股份的主营业务为商业百货零售，而光彩公司主营业务为食品、饮料批发，二者主营业务发展方向不一致。为使公司集中精力进行主业经营，减少投资损失，同意首商股份采取转让光彩公司股权的方式，退出此业务的经营。

光彩伟业2012年1-10月利润总额-1177.99万元。截止2012年10月31日光彩公司资产总额2,773.21万元，负债总额1,960.13万元，净资产813.09万元，2012年1-10月光彩公司实现营业收入7,051.35万元，利润总额-1177.99万元。

转让光彩伟业股权，对公司主业基本无影响。光彩伟业的经营范围是超市品牌代理，与公司五大业务板块不相关。2011年光彩伟业营业收入1.33亿元，净利润13.30万元，从今年的收入和利润情况对比来看，我们认为光彩伟业所代理的品牌减少，产生亏损。公司财务方面，转让光彩伟业股权，将产生投资损失540万元，同时，光彩伟业业务亏损将不计入公司报表，我们估计此项将使公司减亏约700万元，两项相抵对公司业绩基本无影响。

盈利预测：

公司今年业绩增长主要来源于内生增长，西单外埠门店和燕莎奥特莱斯是公司的主要增长点。我们看好公司五大业务板块覆盖了百货全细分业态，鉴于公司是购物中心、奥特莱斯等新兴业态的先行者，公司在大体量百货门店的管理经验、与高端品牌供应商的长期合作关系都构成了公司的竞争优势。

海宁皮城：品牌加盟助推业绩较快增长 增持

【海宁皮城(002344)研究报告内容摘要】

设立担保公司，破解商户融资难题：公司公告以自有资金1亿元注册成立海宁中国皮革城担保公司，缓解皮革城市场商户融资难现状，提升公司综合服务能力和竞争力。我们认为，担保公司的成立有利于缓解皮革商户（特别是中小商户）旺季集中备货、租金人工成本持续上涨的资金压力，增强其抵御经济周期波动风险的能力，商户盈利的空间和持续性获得保障，未来业绩增长的确定性得到加强。

佟二堡三期项目开建，外延扩张再下一城：公司公告投资8.14亿元滚动开发佟二堡三期项目，项目总建筑面积21万㎡（其中，品牌生活馆12.26万㎡，创业园区5.38万㎡，商务办公楼3.4万㎡；品牌生活馆预计租赁单价为800元/㎡，创业园区和商务办公楼预计销售单价分别为6000元/㎡和4000元/㎡），建设周期两年，资金由佟二堡海宁公司自筹解决。我们预计佟二堡三期项目滚动开发模式与成都项目类似，预计品牌生活馆于14年10月开业（创业园区、商务楼开工时间不确定，暂不考虑）。我们假设，品牌生活馆招租率100%，租金水平为800元/㎡.年（约80元/㎡.月），开业后年均提租幅度为10%，佟二堡三期品牌生活馆14-16年贡献租金收入分别为3269万、8500万、9350万。我们认为，佟二堡项目是公司拓展大东北市场的“根据地”，三期项目有利于推动佟二堡皮革产业集群转型升级，外延扩张再下一城，对公司未来业绩产生积极影响。

品牌加盟模式拓展武汉市场，凸显海宁品牌价值：公司公告同湖北金联民生控股有限公司及吴凌先生（浙江人）就武汉海宁皮革城开发事宜签订《品牌加盟协议》：公司授权湖北金联在“银河汇”商业综合体中一幢约18万㎡的经营皮革制品的物业中使用“海宁皮革城”名称和LOGO，品牌加盟时间为2013年1月1日至2027年12月31日（共15年），品牌加盟费3000万/年（一年一付，每年7月16日前支付）。假设营业税率为5%、企业所得税率为25%，我们测算武汉项目的品牌加盟费年均贡献净利润为2250万，折合EPS为0.04元。我们认为，品牌加盟是公司在运作模式上的新鲜尝试，有利于公司品牌推广，形成稳定的业绩增长点；3000万的高额品牌加盟费和15年的合同履约期也体现了实业资本对于公司品牌价值的认可。但武汉市场的皮衣消费需求有待考量，品牌加盟协议的持续性存在一定风险；品牌加盟模式需要公司对加盟市场的运作和管理进行指导，确保公司品牌形象。

定位准确、战略清晰、市场运作能力强，维持增持。定位层面，公司致力于成为皮革行业的综合服务商，通过多元化服务引领皮革时尚前沿、引导皮革产业升级，促进皮革商户发展；战略层面，公司在不断扩充海宁本埠市场基础之上，先于竞争对手迈出了“产地+销地”的异地市场复制的步伐，抢先布局全国市场；市场运作层面，本埠尽管因为市场扩容造成了一定的分流，但我们相信公司较强的市场运作能力能够有效缓解分流压力，而佟二堡一期、二期项目运作良好表明公司具备产地市场复制的能力、成都项目日益火爆证明了公司销地市场复制的能力。由于项目进度的原因，公司13年无新开市场、房地产也将于13年完成结算，公司储备项目（哈尔滨、北京、佟二堡三期）全部于14年开业，我们预计公司15年之后的业绩仍将保持高速增长，我们预测公司12-14年EPS为1.22元、1.64元、1.70元，对应PE为21倍、15倍、15倍，维持增持的投资评级。

恒瑞医药：持续投入有望进入收获期 买入

【恒瑞医药(600276)研究报告内容摘要】

投资要点

新药在研情况：阿帕替尼胃癌适应症临床研究进展顺利，预计将于明年下半年获批，肝癌适应症目前正在三期临床，肺癌及三阴性乳腺癌可能将结束临床并进行数据整理。粒细胞刺激因子三期临床也已经进入尾声，进展情况较好，有望于明年获新药证书。法米替尼目前二期临床已经结束，即将进入三期临床。瑞格列汀的三期临床正在进行中。

公司国际化进展顺利：公司伊立替康已经完成美国FDA认证，奥沙利铂通过欧盟COS认证，来曲唑FDA以及欧盟现场检查已经结束。抗肿瘤药物多西他赛以及造影剂碘氟醇已经上报材料。预计公司也正在寻找国际合作伙伴代理销售出口制剂产品。制剂出口产品梯队协同效应已逐步形成，有望于明后年开始放量。财务不断夯实，有望进入收获期。公司从2009年开始不断进行销售和研发投入，2010年开始至今销售费用和管理费用增速都高于公司收入增速，导致近几年公司净利润增速一直维持在较低的水平。我们认为随着公司学术营销加大，销售费用率将呈现下降的趋势，近三年研发的高投入也将逐步迎来收获期，随着新药不断上市及制剂出口的加速将打开公司的利润增长空间。

政策利好龙头药企：安徽县级公立医院招标对商务标报价进行公示。相较其它竞争对手，公司价格维护能力较强。即将开展的仿制药一致性评价将有望缩小原研药和仿制药之间的质量差距，在提升我国药品质量安全的同时，对于恒瑞这样有质量优势的大型药企的价格维护将起到积极作用。

山煤国际：量价齐升助推公司业绩 强烈推荐

【山煤国际(600546)研究报告内容摘要】

投资要点：

1、成长性最好的煤炭股：随着整合矿逐步投产，公司12-14年产量复合增速45%，权益产量复合增速42%，为成长性最好的煤炭股。

2、煤价上涨拉升公司吨煤盈利：公司12月综合煤价较9月提升75元/吨，吨煤盈利能力大幅提升。

3、期待贸易转型，板块有望盈亏平衡：公司贸易板块有望转型为渠道服务商，大大降低贸易板块盈利波动性，预计转型完成后，板块有望实现盈亏平衡。

盈利预测及投资评级：

公司2012-2014年EPS分别为0.84元、1.53元和2.24元，2013-2014年增长分别为82%和46%。

考虑到公司具有的较高内生成长性，我们按照13年业绩给予15倍PE，目标股价为23元，给予“强烈推荐-A”的投资评级。

风险提示：

煤价下跌，整合矿释放进度低于预期。

长荣股份：新产品开始取得突破 买入

【长荣股份(300195)研究报告内容摘要】

公司预告2012年业绩预计增长5%至20%

公司公告2012年业绩预告，全年业绩预计增长5%至20%，对应净利润1.66至1.9亿元，EPS为1.19-1.35元。四季度单季净利润3800至6200万，同比增长12%至82%，环比增速20%-100%，正如我们的预测，四季度业绩环比回升。

公司拟推出限制性股票激励方案

公司11月27日公告的的限制性股权激励预案计划授予高管和技术人员300万股，授予价格10元/股，股票解锁条件是以2012年扣非净利润为基数，2013-2015年扣非净利润增速分别为20%，45%和75%；并且净利润三年持续增长。预留30万股，用于未来引进人才。公司的限制性股票激励计划如果获得通过，高管都将持有股票获得收益，我们认为有利于激励管理团队并维持团队稳定。

海外市场和新产品仍然是长期看点

我们预计今年海外市场能够实现1-1.5亿元收入，比2011年同比增长100%以上，主要来自于印度日本欧洲等地区。我们预计检品机能够实现5000万销售收入，毛利率预计能够达到60%左右，远高于目前产品。公司的数字喷墨设备已经推出，产品线正在从印后设备向印中设备拓展。

估值：下调盈利预测，维持“买入”评级

根据业绩预告，并由于公司股权激励计划以2012年为基数，我们小幅下调公司2012-2013年盈利预测至1.30/1.60元（原为1.39/1.72元），CAGR21%，我们根据现在行业平均估值，基于2013年17.5倍PE，维持公司28元的目标价和“买入”评级。

中利科技：业绩爆发拉开大幕 强烈推荐

【中利科技(002309)研究报告内容摘要】

一、事件概述

中利科技公告转让嘉峪关100MW电站和青海20MW电站。该合同短期看，大幅增厚公司今年业绩；中长期看，是市场首例大型电站成功转让。公司引领的光伏电站合作开发模式首战告捷，未来将以此实现业绩快速增长，并成为本轮产业整合的胜利者。

明年随着国内光伏市场支持政策的全面落实，光伏电站开发商将迎来灿烂的春天（见我们此前行业深度报告）。中利科技在项目获取、资本运作、实现销售三方面显著的核心竞争力和先发优势，将拉动其电站开发业务持续高速增长。公司未来3年将保持30-40%的复合增速，而今年的估值仅14倍。我们认为其价值显著低估，建议买入。

二、分析与判断

首家实现业绩突破的电站开发商，业绩将持续快速增长公司成为首个业绩爆发的电站开发商，不仅大幅增厚年报业绩，正式启动"项目开发--快速转让--资本增值--新项目开发"商业模式的高速增长循环。

公司电站销售合同充足，与招商局新能源、中广核已累计签署1.5GW电站合作框架协议；项目储备雄厚：在青海、甘肃等省及海外锁定大量项目资源。因此，我们看好公司此次商业模式的快速复制，及后续电站滚雪球式开发带来的业绩快速增长。

工程及设备收入年内确认，显著增厚当期业绩

此次转让收入体现为工程和组件销售。大部分款项12月31日前到账，销售收入结算在今年。虽然公司并未公告总金额和利润情况，但我们根据公开信息可推算如下：

嘉峪关电站贷款8亿元，假定贷款比例65%，则工程及组件合同金额12.3亿元，加上青海电站和股权转让、回收借款，估计该合同涉及金额为15亿元左右。根据我们此前假设，这将为上市公司贡献EPS0.43元，显著增厚当期业绩。

国内电站开发商明年迎来春天，公司作为行业龙头受益最大

明后年国内电站开发市场春天到来，国内光伏电站净资本收益率已经从不足10%上升至13%以上。随着国家政策的的强力推动，并网、补贴机制逐步完善，国内电站开发行业将迎来爆发式增长，而中利科技作为成功引领市场商业模式的绝对龙头，将最为受益。

未来2年，公司电站EPS贡献预计将分别达到0.75元和0.95元，拉动上市公司净利润37%的复合增长。

三、盈利预测与投资建议

我们预计公司2012-2014年EPS为0.76、1.21和1.42元，对应的市盈率分别为14、9和7倍，预计未来三年符合增速超过30%以上，维持公司"强烈推荐"评级。

四、风险提示

1）光伏产业现金流紧张，可能造成其他企业破产，影响板块预期。

川投能源：锦官电源组高电价符合预期 推荐

【川投能源(600674)研究报告内容摘要】

1．事件

公司公告，根据国家发展和改革委员会《关于四川雅砻江梯级水电站电价有关问题的批复》核定锦屏一级、锦屏二级、官地梯级水电站统一送江苏省、重庆市和四川省的含税上网电价为平均每千瓦时0.3203元。以上电价自官地水电站发电机组投入商业运营之日起执行。“锦官电源组”高电价符合我们的预期。

2．我们的分析与判断

（1）“锦官电源组”的高电价奠定了雅砻江水电后续盈利的重要基础。

（2）“锦官电源组”电量统一送江苏省、重庆市和四川省，且全部执行0.3203元/kwh的上网电价，不受四川当地水电分时系数的影响（四川本地丰水期下调电价）。

（3）2012年官地电价可追溯调整。《批复》中明确“电价自官地水电站发电机组投入商业运营之日起执行”。2012年官地电站投产后按照0.288元/kwh的临时电价进行结算，此次核准的上网电价比临时电价高0.0323元/kwh。根据官地电量测算，我们预计电价追溯调整可增加雅砻江水电公司2012年净利润1个多亿。

海螺水泥：受益明年基本面改善 买入

【海螺水泥(600585)研究报告内容摘要】

公司是行业龙头老大，营业收入占全行业比例约5.3%，利润总额占全行业比例超过15%。公司目前拥有子公司100多家，分布在省内基地和十二个区域，形成了集团化管理、区域化运作的经营管理格局以及全国性的产能布局。

公司明年的主要亮点：

第一，公司产能规模位居行业第一，在新线审批没有放开的情况下，跟其他上市公司相比，公司的在建和拟建产能仍然较多，未来几年仍能保持较快的增长。

第二，公司的低成本优势依然存在，吨成本显著低于行业平均水平。

第三，我们看好公司主要产能所在地华东区域明年的基本面，西部将受益于城镇化建设。

我们预计公司2012-2014年EPS分别为1.1、1.36和1.7元，给予“买入”评级。

三聚环保：脱硫产品需求增加 强烈推荐

【三聚环保(300072)研究报告内容摘要】

摘要：

环保力度加大，将提升脱硫产品需求增加。随着我国经济发展，能源需求总量逐年增加，环境污染日益严重。环保方针从"末端治理"改为"前端预防"，国家强制实施了降低燃料含硫量的法规，要求用作工业及民用的能源产品必须进行净化处理。加之，国内天然气需求量的提升，四川天然气田开采的不断深入以及煤化工大力发展，都会对脱硫产品需求有一定提升。

三聚环保是国内脱硫催化剂和脱硫净化剂龙头企业。公司上市时拥有9000吨的脱硫催化剂和净化剂装臵，2013年一季度投产年产1万吨的高硫容粉的脱硫净化剂及600套高硫容脱硫装臵，年产500吨的FP-DSN降氮硫转移剂和年产500吨新型分子筛及催化新材料，并且从事七台河和云维大焦的脱硫BT工程项目。

公司生产产品性能优越，具备核心竞争力。公司在高性能无定型羟基氧化铁脱硫材料及相关固体脱硫剂产品的应用，在世界范围内首次实现了固体脱硫剂的无排放循环使用；在润滑油加氢和柴油加氢的催化剂实现了进口替代；湿法脱硫能够帮助客户有效降低生产成本。公司未来增长点，主要是存在于以下方面。1.高硫容脱硫净化剂及脱硫服务业务的逐渐拓展；2.湿法脱硫试验线成功脱产，为下游企业提供脱硫服务；3.云南大焦脱硫BT项目逐步实施；4.新建2万吨的新戊二醇生产生产线预计2013年中期左右投产，大庆三聚能源净化有限公司合作建设3万吨/年苯乙烯抽提装臵项目预计在2013年9月份建成投产。

盈利预测及投资建议。我们预计12-14年的每股收益分别为0.39、0.55、0.81元，目前价格为10.56元，对应市盈率分别为27、19、13倍，根据目前环保行业普遍在23-25倍市盈率，目标价12.65-13.75元之间，维持“强烈推荐”评级。