红宝丽:环氧丙烷价格下跌 给予强烈推荐评级

事件：

环氧丙烷近期价格出现大幅度下跌，从16000 元/吨跌至12800 元/吨。

观点：

1.原材料价格出现大幅度下跌，盈利能力明显恢复

环氧丙烷近期价格出现了大幅度的下跌，国内的供给增长放缓，国外方面，新加坡25 万吨装置遭遇事故、泰国39 万吨新建装置受洪水影响停车、沙特20 万吨的产能突然停产，现在已经复工，9 月份开始进口至中国的环氧丙烷的量在增加。四季度以来，环氧丙烷价格从最高的1.60 万元/吨跌至1.28 万元/吨，进口价格为1.20 万元/吨左右，成本价格在1 万元左右，价格还有下降空间。原材料丙烯价格出现比较大的降幅，成本也出现了一定的下降。下游需求方面，软泡组合聚醚受困于沙发和汽车行业需求增速放缓，而硬泡组合聚醚需求相对稳定，硬泡组合聚醚和环氧丙烷的价差在拉大，盈利能力在上升。目前看，价差较三季度环比增加650 元/吨左右，单季度增厚业绩0.05 元。

（东兴证券）

中南建设：大股东让利高管 给予买入评级

近日，根据中国证券监督管理委员会数次沟通反馈意见，中南建设(000961.SZ/人民币7.03, 买入)对2011 年3 月25 日公告的《江苏中南建设集团股份有限公司股票期权激励计划（草案）》进行了修订、补充和完善，并重新制定了《江苏中南建设集团股份有限公司股票期权激励计划（草案）修订稿》及其摘要，其中做了六项补充和修订，主要包括：激励对象名单的调整、进一步明确了行权期、增加禁售期、行权条件的修改、明确了期权有效期内公司进行股权融资或重大资产重组的特殊规定、以及股权激励对象特殊情况下处理方式的调整。

（中银国际）