通策医疗：打造杰出医疗投资集团 维持"买入"评级

公司是上市公司中稀有的医疗服务投资管理公司，旗下杭州口腔医院业绩持续增长。公司积极参加公立医院改革，在全国各地收购管理公立医院，而且从口腔主业向其他专科发展，未来业绩有望持续高增长。

公司业务结构与同行形成错位竞争。公司主营口腔服务，其中业务结构侧重高毛利业务如正畸、种植和特需。公司依托杭州口腔医院，具有技术、服务和品牌基础，客户定位于30%低端人群、60%中端人群、10%高端人群，与公立医院和其他民营口腔连锁店形成错位竞争。

杭州口腔医院持续增长，宁波口腔医院将迎来新一轮高增长。杭州口腔医院持续盈利，"总院+分院"管理模式的成功，已成为公司走出杭州布局全国的标杆。公司通过收购兼并，在宁波、沧州、黄石、衢州、北京、昆明布局多家口腔医院。宁波口腔医院增长趋势确定，有望成为第二个杭口，是公司重点培育对象，预计2012年底2013年初开始将迎来新一轮高增长。

向保健、护理领域外延发展。大专科、小综合是民营医院争夺市场份额的制胜法宝，公司定位于大型医院投资管理集团，在做大做强口腔医疗服务主业的基础上，积极寻求向妇幼等其他专科领域发展的机会。

抓住公立医院改革历史机遇，公司具有先发优势。公司在实践中逐步摸索出参与公立医院改革是公司扩张的最佳模式，公司管理层与部分地方政府长期建立了良好关系，且对医疗服务行业有深刻理解和丰富经验，在进入医疗服务投资管理领域具有先发优势。

随着公司杭州业绩持续增长，已并购医院纷纷进入盈利期，公司未来业绩有望持续高增长，不排除继续收购并购的可能。预计2011-2013年EPS分别为0.45元，0.64元和0.89元。目标价为28元，对应2012年PE为43.75倍，维持"买入"评级。（海通证券）

郑煤机：兼具长期成长性与估值吸引力 "推荐-A"评级

公司为中国最大的煤矿液压支架提供商，过去3年市场占有率维持在25%以上，居于行业第一并大幅领先于行业排名第二的公司。过去3年公司收入和净利润的复合增长率达到42%和63%，成长性突出。

预计综采设备未来5年的复合增长率为21.8%。首先，煤炭开采安全政策推动力度较大，小煤矿整合将持续；其次，大型煤企比例提高将推动行业综合化提升（预计2015年达到85%）；第三，由于煤机更新周期普遍比前期预期更短，行业将进入较大规模更新周期。

未来5年，国内液压支架市场的年复合增长率仍可望超过22%，行业具备相当吸引力。由于公司在行业处于龙头地位，具备品牌、渠道、稳定的客户关系以及规模效应，其长期成长性仍较为明确，预计未来3年复合增长率高于25%。

影响公司盈利的短期因素有望改善。一方面，液压支架行业的价格战空间较小，支架产品价格有望企稳；另一方面，我们测算钢价下跌10%将提高公司毛利率3-4%，因此公司盈利预期转好。而随着中高端液压支架产能的释放，其核心产品的结构将得到改善。

预计2011-2013年，公司EPS（摊薄）分别为1.73元、2.27元和2.88元，对应动态P/E分别为15X、11X、9X。总体来看，公司成长性良好，相比于其他煤机上市企业，公司的估值具备吸引力（即使计入发行H股的稀释效应），而且公司集中减持压力将逐步减少。维持对公司"强烈推荐-A"的投资评级。（国都证券）