国储局计划购买20万吨精炼铜的市场传闻，并没有对沪铜起到提振作用，铜价仍将维持弱势。

国储局计划购买大约20万吨精炼铜的市场传闻，并没有对沪铜起到提振作用。

昨日沪铜各合约全线收跌。主力合约1504全天弱势运行，收报39090元/吨，跌1.09%，距本周一创下的38860元/吨低点仅一步之遥，另有10个合约的跌幅也都超过了1%。昨日铜期货资金净流入3.6亿元，沉淀资金130.2亿元，主力合约净流入3.2亿元。

然而，沪铜各合约95万手的总持仓创下了历史记录，历史数据显示，沪铜只在2013年4月有过持仓超90万手的记录。这引发了市场的想象空间，接受《证券日报》记者采访的多位分析师认为沪铜多空大决战即将来临。宝城期货高级分析师程小勇表示，目前沪铜所有合约持仓超过95万手，如果破位的话，铜价或将一泻千里。当然，如果空头撤离的话，反弹的力度会很大。

国储局购铜传闻 “雾里看花”

本周四，国储局购铜传闻引起市场关注。该消息称，“国储局已确定2015年购铜计划，第一批是20万吨，全年购铜量将达到50万吨-70万吨。”实际上，这一传闻难以证实。

而按照国储局的收储计划，去年的50万吨收储目标已经完成，今年尚没有公布购买计划。程小勇分析认为：首先，国储收储消息目前只是个传闻，后期也不会有官方证实，因此对待这个消息需要谨慎，不排除多头放风的意图；其次，从市场传闻来看，国储2014年收储可能是弹性的，初步预计是20万吨，甚至传闻要完成200万吨的收储，这一点很难符合国家收储的情况。目前除了铜价低之外，尚没有理由触发国家收储。

也有期货分析师认为，今年国储局的采购量应该会维持去年的水平，目前铜价的低位还是有吸引力的。然而，铜市目前难寻实质性利好，面临美元强势、油价腰斩、供需失衡、全球经济失速等不利因素，铜价跌势未尽。

利空因素叠加 难撑铜价向上

去年四季度以来原油价格从接近100美元的高位开始暴跌，最近一直徘徊在50美元左右，依然没有企稳的迹象。而被市场称为“最后的莫西干人”的铜也独木难支，重演了原油的跳水行情。1月26日，沪铜失守4万元/吨关口，主力合约1504一度跳水至38860元/吨，触及五年半新低。如今各种利空因素没有改观，铜价恐仍陷入疲弱态势。

当前，整个金属市场仍处于弱势，美元走强以及中国消费放缓是两大利空因素。弘业期货认为，全球经济复苏不平衡，美元强势压制铜价。美联储1月份议息会议结束，称因较低的通胀水平，应对加息保持耐心。美国复苏良好，其他地区仍存在一定的复苏压力，据此判断，可以预期美元指数的强势仍将延续。从长期趋势对比来看，美元指数与铜价保持一定的负相关性，预计美元指数的强势将长期压制铜价的反弹。中国作为铜的最大需求方被寄予厚望，而中国经济增速的放缓无疑对铜价的影响举足轻重。

全球铜市供应过剩的局面仍然难以改变。据估测的铜供求平衡表，2015年全球过剩超过35万吨。因此即使实施初步的20万吨收储计划，也难以逆转供求基本面。根据智利国家统计局周四稍早公布的数据显示，智利2014年铜产量为578万吨。智利国家铜业委员会亦预计2015年和2016年全球铜市场供应将分别过剩27.5万吨和40.4万吨。

铜价变盘面临节点

回溯历史数据，沪铜2013年4月曾有过持仓量92.5万手的高点，2014年3月持仓量达到过88.8万手。昨日沪铜总持仓量超过95万手，刷新了历史高点。银河期货铜分析师车红云表示，从成交上看，沪铜近几日成交量都在百万手级别之上，可见在目前价位多空立场都不是很稳定。从LME铜大户持仓上看，1月27日1402合约出现了一个持仓在20%-29%的大多头，是否与国储收铜有关还是值得关注。基本面上，LME铜升水增加6美元至38美元，库存增加2775吨到24.7万吨。国内铜现货平水到升水50元，回升40元。

从技术上看，铜价在低位争执还是较大，后市还是要等待市场的明朗。LME铜短期只有上破5500美元才能摆脱偏弱的格局，沪铜1504合约阻力位为39550元。

美国初请失业金人数创新低，反映美国经济发展状况良好，加息预期有所升温，短期对期铜形成压力。中期维持看空观点，建议沪铜1504合约空单继续持有。

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