在2008年下半年，管理层的“十道金牌”救市已经成为A股市场的一段佳话。

不同的是，今年10月10日汇金再次入市增持四大行的重磅消息，A股市场却没有三年前的那种群情激昂。与彼时的沪深两市全线涨停、周涨幅超过20%相比，此时上证指数、深证综指却均在当天高开低走，甚至次日盘中还双双创出15个月以来的新低！

继汇金出手之后，多家上市公司纷纷披露大股东或实际控制人入市增持的消息，同时国务院还出台了包括金融、财税等九大支持小型微型企业发展的政策措施。

对于目前市场复杂的运行状况，业内对汇金再度入市的判断依然存在较大分歧。

如此看来，并不明朗的四季度，多空必有一战。市场关心的是，多空双方手里到底有哪些牌呢？

/第一回合/

杯水车薪 市场能否重拾信心？

10月10日A股市场收盘，汇金增持银行股的消息传遍市场，当日报道显示，中央汇金公司自当日起已在二级市场自主购入工、农、中、建四大行股票，并继续进行相关市场操作。汇金入市，尽管次日大盘高开低走再次让投资者心酸，不过本周三后市场出现了反弹。在第一回合的博弈中，汇金增持预示着国家队进场的序幕拉开，A股市场能否借此东风持续挺进？

多方利器一：国家队之社保增持

社保基金一直是A股市场风向标之一，尽管在市场低迷时，社保基金也有被套牢的情况，但总体而言社保基金对市场趋势把握能力仍然较好。在今年3月份，全国社会保障基金理事会理事长戴相龙透露，今年要在投资管理精细化方面狠下工夫，合理配置各类资产，增加委托股票投资的组合，稳定和增加对股票的投资。5月份，社保基金新增100亿元入市，其中60亿元为权益投资额度。从今年上半年社保基金的持仓情况看，第一季度，社保基金出现一定减持，第二季度，社保基金被列入前十大流通股股东的持股市值合计为449.18亿元，比2011年第一季度399.25亿元增加49.93亿元，增加幅度为12.51%。社保基金2011年第二季度共计持股282374.53万股，比2011年第一季度的245921.52万股，增加36453.01万股，增加幅度为14.82%。

二季度社保基金开始增持，尽管股市还未见底，不过左侧交易，逆势加仓是社保资金常用的投资手法。

另外，在9月份召开社保基金境内投资管理人秋季座谈会上，相关负责人表示，目前中国经济目前基本面仍不错，经济增速高位回落但仍处于较高位置，A股市场估值整体较低，企业盈利增长，地方平台债务风险可控。目前A股正处于估值底部，虽然短期仍将呈现低迷走势，但中期将向上。

该人士表示，下一步，社保基金拟在现有委托基础上增加一些新的产品种类，如绝对收益产品。在相对收益股票型产品方面，拟增加中小盘成长型组合、积极配置型组合、社会责任组合、量化投资组合等。

9月份社保基金相关人士的讲话，已经表达了A股处于估值底部的观点，而10月份有报道显示，共有超过100亿元社保基金近期已划拨到社保账户中，并将择机投资于股票市场。联想到汇金公司的10月10日入市，国家队之社保资金大规模入场相信并非遥远，而这也是多方发起进一步反攻的一大利器。

多方利器二：产业资本增持潮

与汇金公司10月份增持不谋而合，在市场持续下跌，A股估值进一步下降时，产业资本已经按捺不住入场步伐。A股市场中，相信没有谁能比产业资本更熟悉上市公司以及所处的行业，因此产业资本对上市公司的增持往往是一个靠谱的信号，这意味着企业价值相对于重置成本开始变得有吸引力。

实际上自今年三季度起，不少上市公司在二级市场就已经获得重要股东的增持。据相关统计数据显示，截至10月13日，A股市场共有155家公司获得产业资本增持，这些股东合计动用65.42亿元增持了7.75亿对应公司的股票。

在本周四，A股市场多家上市公司再次密集发布相关的增持公告。其中广汇股份大股东广汇集团亦是在二级市场买入公司股票721.88万股，占公司已发行总股份0.37%。按照当日的收盘均价计算，广汇集团本次增持动用的资金量超过1.57亿元。

除广汇股份外，三普药业（600869，收盘价24.45元）、百利电气（600468，收盘价17.70元）和晋西车轴（600495，收盘价11.69元）等上市公司也获得了大股东不同程度的增持。其中三普药业大股东增持47.71万股，平均增持价格为23.23元/股，动用资金约为1108.30万元。

相信随着汇金的入市，市场对社保基金进场的期待，在当前A股市场估值底部的背景下，相信也将有越来越多的产业资本加入当增持有行列，这也将成为多方的一个有力武器。

空方利器：大盘股即将粉墨登场

无论是国家队增持还是产业资本增持，对A股市场投资者而言似乎都是可以预见的利好。但是在这一背景下，可以预见的利空将对多头的信心予以打击。在政策上，尽管投资者对新股扩容的速度是否减缓不能左右，但是即将到来的大盘股发行无疑是空头的一张王牌。

在汇金公司不到2亿元增持的背景下，谨慎的投资者亦是认为，这更多是一种作秀，因为后期多家大盘股发行，对市场大幅抽血更像是一头洪水猛兽。

首先是先前受阻暂停发行的“巨无霸”中国水电，或将于本月挂牌上市。尽管其后将发行价定在4.5元/股发行询价区间下限，融资规模较先前计划173亿元有所缩小，但是中国水电IPO最终锁定的融资额亦是高达135亿元。

除了中国水电外，四季度即将发行的大盘股还包陕煤股份、中交股份、新华保险，分别拟融资172亿元、200亿元、180亿元。

上述四只大盘股合计融资额超过500亿元，而本周上证指数单日最低成交额仅399亿元，最高也仅844亿元。上述大盘股发行如此大幅向市场抽血，让汇金先前不到2亿元增持相形见绌。因此四季度伴随着中国水电等多家巨无霸上市，这或将成为市场最大的恐慌，这同样是空头阻击多头增持利好的有力武器。