本周，基金二季报轮番登场，比较明显的现象是，基金依然还是喜欢抱团取暖，集体唱多、集体唱空。公募基金二季度报告显示的基金仓位已经逼近历史低位，截至6月30日，全部偏股基金股票仓位为73.25%，比起一季报披露的仓位水平下滑8.7个百分点，正在接近2008年第四季度平均67.03%的历史低位。这和很多散户下跌中选择就地卧倒的持仓策略不同，大多数基金在A股市场迅速下滑的行情中，保持了轻仓避险的操作；而就在一季度时，基金的仓位距离历史高点也不过相差5％，可见今年的操作中，波段操作还是整个市场的主要策略，基金减仓和加仓的速度都是历史同期最快的。玉名认为这实际上是在给投资者一些启示，那就是今年是经济结构调整之年，宏观面上的未知性，使得资金在操作上更多地是在进行波动性地试探，而不是类似之前大举投入式的稳定操作。

同时这样的情况，也很容易造成一种市场的误读，正是因为基金、机构在今年采取了一种“快进快出”的方式，那么其重仓时则未必代表做多信心的坚定；而其轻仓时未必时对后市的不看好。也就是说当其手握筹码时则很可能时在伺机出局，当其手握大量资金时，反而是一种伺机而动的状态，这个在一季度、二季度的操作中体现尤为明显，这其实今年操作中一个较为明显的现象。从目前盘面上来看，主板市场再度遭遇到了一种疲态，权重股纷纷缩量，而板块联动效应也在降低，由大面积活跃变为了个股行为，与此同时倒是中小板走势上更为明确，显然经历了一波上行之后，资金已经开始了新的调仓行为，这个是当下投资者最该注意的。

经历了股指上周五的涨多跌少，涨跌家数1：2之后，已经表明了个股的严重分化；随后周一板块内部也开始分化，由之前板块内部大面积联动，变为了仅有个股效应，这说明资金已经开始调仓；到了今天，量能开始萎缩，同时个股依然分化，权重股已经出现了疲态，而中小盘个股涨幅开始收窄，一切的问题都指向股指需要进行调整，无论对多头而言是空中加油也好，还是对空头来说是一次反扑也罢，总之股指是需要进行一波像样的调整，玉名认为目标位至少是6.29长阴的顶端2530点一线，到达这里之后，就将看空头的本领，能否复夺6.29将成为整个行情的关键，一旦这里被多头成功完成收复的确认，那么意味着空头已经失守了第一道防线，只能够退守2750的第二道防线，而这里若是被收复，那就意味着一波调整已经被多头逆转，那么反弹的目标将是重回3000点之上。在周初文章介绍时，已经明确了，本周时空头最后的机会，因此我个人是看好空头不会束手就擒，应该是会有一波反扑出现的。其实除了上面介绍的三个条件之外，还有一个隐形的问题被很多投资者忽略了，那就是尽管指数连拉7阳，但个股却是苦乐不均，很多个股只是初期跟风，随后就已经先于股指出现了调整，赚了指数不赚钱的现象早就出现了，那么对于持有这样个股的投资者来说，及时注意风险，谨慎操作是首选。