新和成：优化公司治理结构 “推荐”评级

兴业证券认为，短期内公司主导产品VA和VE供需平衡，价格稳定，香精香料业务是主要的增长点，预计今年香精香料业务收入5亿元-6亿元，毛利率将提升至30%。2011年公司新增产品二氢茉莉酮酸甲酯、异戊醛、叶醇等，目前正处于市场开拓期，明年有望放量。香精香料业务是公司新的利润增长点。此外，公司PPS 新材料也处于中试阶段，未来有看点。

兴业证券指出，假设今年VE价格均价135元/千克，产量略有增长，未来两年价格稳定，得出2011-2013年EPS分别为1.8元、2.00元和2.22元。兴业证券认为，公司的股权激励有利于管理层与全体股东利益相一致，调动管理层积极性，优化公司治理结构，因此长期给予公司“推荐”评级。

(兴业证券)

唐山港：公司业绩增长尚可 “推荐”评级

平安证券认为，公司未来看点主要在大码头的投产。随着10月份建成的首钢码头投产，将结束京唐港区无深水专业化铁矿石装卸码头的历史，腹地经济强有力的需求和离钢厂更近的区位优势将吸引铁矿石回流，使首钢码头迅速达产，首钢码头的投产是未来盈利能力增速强有力的保证。

平安证券指出，由于收入成本确认周期的缘故，公司较多的成本放在四季度核算，且预计首钢码头营运初期，难贡献业绩，甚至略有亏损，保守预计公司2011-2013年EPS分别为0.40元、0.55元、0.67元，对应市盈率分别为15.6倍、11.2倍、9.3倍，估值在港口行业处于较高水平，考虑到公司港区腹地资源和首钢专业铁矿石码头投产后吸引核心腹地货物回流，公司业绩增长尚可，维持公司“推荐”投资评级。

(平安证券)