出版传媒：公司业绩符合预期 “中性”评级

公司业绩符合预期。2011 年1-9 月，公司实现营业收入11.45 亿元，同比增长8%；营业利润4453 万元，同比下降5%；归母公司净利润6329 万元，同比下降10%。

基本每股收益0.11 元，扣除非经常性损益后的基本每股收益为0.09 元，业绩符合预期。

报告期内，公司收入同比增长8% 而净利润却同比下降10%，主因是政府补贴同比减少以及报告期内支付项目中介费用。同时公司毛利率从24%同比降至23%。

我们预计全年收入规模将达到13.18 亿元，归母公司净利润将达到1.09 亿元。

维持“中性”评级。预测公司2011-2013 年EPS 为0.20、0.21、0.24 元。在当前股价下（9.08 元），对应PE 分别为46、43、38 倍。我们认为，一方面学苗持续减少、教材循环使用和新华书店北方图书城总部搬迁可能将对2011-2012 年业绩持续产生不利影响；另一方面在深入文化体制改革的大背景下，公司所处出版行业中跨媒体、跨地域、跨产业链、跨所有制的并购将得到一定的政策支持，但短期内并购计划仍面临地方行政壁垒可能较难实现，因此其对业绩的实质性提升作用短期难现。目前公司估值仍较高，若后续无超预期催化剂出现，股价上涨空间有限，维持公司“中性”评级。

(中投证券)

古井贡酒：前三季度业绩增长145% 买入评级

事件

2011 年1-9 月，公司实现营业收入22.37 亿元，同比增长79.59%，营业利润4.92 亿元，同比增长168.66%，实现归属母公司净利润3.5 亿元，同比增长145.4%，实现每股收益1.39 元。

其中，第三季度公司实现营业收入7 亿元，同比增长67.92%，营业利润1 亿元，同比增长127.6%，实现归属母公司净利润1 亿元，同比增长76.5%，实现每股收益0.25 元。

研究结论

三季度实际业绩增速好于业绩预告，第三季度业绩增速较上半年放缓，单季同比增长77%。上半年公司净利润同比增长了168%，其中一季度和二季度的净利润增速分别为122%和276%，第三季度净利润增速仅为77%，增速略高于68%的收入增速，公司每年的第一、第四季度是业绩贡献最重要时期。

(东方证券)