农产品：国内农产品流通领域的绝对龙头

海通证券-买入

调研简况：2010年4月初，我们拜访了农产品，就公司市场拓展、市场开发、平湖项目、电子网络平台等问题与公司进行了交流，以下是我们关于公司的最新跟踪观点。

简评和投资建议。首先我们重申对公司长期投资价值的认同：其作为国内农产品流通领域的绝对龙头，凭借多年的领先经营和成功的异地扩张，已经构建了相当规模的市场网络，这本身就具备较高的稀缺性价值。公司也正在加快全国布局，同时搭建电子交易网络平台，最终形成全国统一的农产品交易网络大平台，未来无论是市场自身业务价值，还是基于该平台之上的附加值，都将是巨大的。

短期内，虽然公司近期走势由于短期业绩等原因面临一定压力，但我们依然相信公司下半年内会有较大的投资机会：其逻辑一方面来自于公司自身基本面改善，业绩开始回归正常化，主要市场也开始会有较大的盈利贡献；另一方面，公司于2008年向战略投资者的定增将于2011年7月解禁，或会对业绩释放具有一定的积极作用。

下半年可能带动股价表现的催化剂因素主要有：南宁和平湖市场的建成开业、优质新市场的签约、电子交易网络平台的突破式发展和创新尝试的推出、深深宝和民润股权的处置等。

维持对公司2010-2011年0.50和0.70元的经常性EPS预测和0.58和0.80元的合并EPS预测，维持18元的目标价。