上周运行尚算平稳的沪深股市，本周却出现了较大的震荡，沪市综合指数在短短两三天内急跌百余点，盘中一度跌破2600点。行情的这种突变应该说与利空消息的传出有较大关系。

本来，股市已经形成了这样一种运行格局，即大盘在一个区间内小幅波动，而个股行情则相对活跃。这种局面，虽然不利于部分大市值股票的估值提升，倒也给中小市值股票提供了上涨的指数空间，很多有题材的中小市值个股就是在这样的背景下展开了相当强悍的个股行情。

但是，要维持这种格局，有一个前提条件，就是大市值股票要能够保持稳定，它们如果大涨，会明显抬高股指，可能导致市场出现恐高心态。但如果下跌的话，也不利于个股行情展开。在前一段时间，大市值股票就是基本平稳的，像农业银行就一直维持在发行价上方一两分钱的位置波动，这就为结构性行情的推进提供了一个较为宽松的环境。

本周大市值股票却没有能够稳住，原因在于市场出现了一系列有关银行的负面传闻，导致银行板块大幅度下跌，农业银行在坚守发行价45天以后也在周四向下破位。

这样一来，不管是持有大市值股票的投资者还是持有中小市值股票的投资者，都陷入了恐慌之中。特别是持有中小市值股票的投资者，本来就因为个股连续涨幅较大而心态不是太稳，有较强的落袋为安考虑。现在大市值股票下跌，股市形态走坏，自然也就选择了减持股票。于是，人们看到了那些前期强势股突然跳水，变成了领跌的品种。大市值与中小市值股票一起下跌，股指全面回落，本周的周阴线自然是十分难看了。

这里需要提及的是，银行板块的这些利空有的只是传闻，有的则被放大了。再从银行股的估值来考虑，其对利空的反应也有过度之嫌。另外就盘面而言，虽然股指跌破了多条均线，但还是处于近期波动的箱体内，不过是从箱体的上沿移到了下沿，这就是说整个趋势还没有变。当然，要修复形态，特别是重振市场信心，需要有一个过程。

因此，在短线止跌以后，大盘将展开一段弱势整理的行情，在9月份余下不多的几个交易日，估计行情会比较平淡，个股及板块方面也难以出现什么热点，并且成交量也会有明显的萎缩。由于可操作性不大，因此建议投资者控制仓位，时下最好是以观望为主，在一般情况下不轻易抢反弹。当然，如果仓位已经降得很低了，也可以适当关注一下最近跌幅比较大的一些中小市值的题材类品种，毕竟如果后市大盘还能够重新活跃并走强，相信还是这些品种最有投资机会。

（作者为申银万国证券研究所市场研究总监、首席市场分析师）