本报记者 贺辉红

　　股指期货即将推出，面对这一新事物，灵活、激进的游资开始酝酿新的操作方法和套利模式，其中包括“攻击”沪深300的漏洞、利用定向增发与期指套利、拉长现货的操作周期、加速期指的操作频率等。分析人士认为，这些新“玩法”对市场将产生深远影响。

　　沪深300可能成“攻击”对象

　　私募界人士说，沪深300并不是一个非常理想的指数，这个指数存在较大漏洞。做期指时，只要找到这个漏洞并优化它，就可以找到盈利方式。

　　上海朝阳永续平台一位不愿透露姓名的私募经理表示，利用沪深300指数套利最大的机会有两个。一是成分股的调整，二是股票权重的调整。“规则的漏洞给我们提供了赚钱的机会，沪深300每年调整两次，调整后跟沪深300挂钩的ETF非常多，那么在准备调入和调出的品种上就有文章可做。在调入与调出的过程中，可以利用股指期货与ETF之间的差价进行套利。”

　　有私募人士指出，在调整权重和调整成分股过程中，沪深300和与沪深300挂钩的ETF的确会在一段时间内存在价差，买入低价者，卖出高价者，就会实现无风险套利。

　　玩转一级半市场

　　除了沪深300本身的漏洞外，游资们还想到了另一个市场，那就是定向增发市场。由于目前定向增发股票的流动性普遍并不高，而其又享受着一定的流动性溢价。在股指期货推出之后，其中就存在一些无风险套利机会。

　　北京京富融源资产管理的投资总监李彦炜告诉中国证券报记者，他们将大举进军定向增发市场，并将建立一个定向增发与股指期货的套利体系。“据我们分析，定向增发的股票虽然价格比现价低不少，但定向增发股通常要锁定一年。而定向增发股票的股价与大盘的相关性高达70%-80%，如果大盘向好，自然赚钱。如果大盘走坏，那就可能套牢。股指期货出台，恰好可以规避这一风险，我们可以通过做空相当数量的股指期货实现套期保值。”

　　现货持仓拉长 期指交易加速

　　按照短线高手、深圳私募杨先生的思路，股指期指上市会改变他目前短、频、快的现货操作模式。

　　据杨先生介绍，以前之所以采取短线操作模式，主要是为了规避市场风险。但股指期货出来之后，就有了避险工具，因此一些好股票就可以拿了，高频交易则可以放到期指市场来做。“现货市场不允许当天买卖，而期货市场可以，这更加适合我们的操作。”

　　据另一位不愿透露姓名的私募人士介绍，目前高频交易在商品期货市场、外汇市场都没法做。因为，这些市场都受境外市场影响，每天早上几乎都会跳空高开或者跳空低开，然后就开始横盘。高频交易在这里基本没有市场。商品期货、外汇市场的一些短线高手都将加入到股指期货的交易当中来。“高频交易将会成为我们的核心策略。”