天科股份：目标价14.50元 给予“买入”评级

2009年下半年以来，公司开始转变经营理念，加强科研成果的产业化。公司变压吸附气体分离技术（简称PSA技术）居世界领先水平，在突出节能环保、低碳经济的“十二五”期间，预计PSA技术将是公司未来三年实现高增长的重要引擎。公司实际控制人是昊华化工集团，是A股市场上仅存的几家大集团小公司企业，具有资产注入的潜力。我们判断，公司定位为集团的研究设计院所资产整合平台的概率较大。

2010年是公司承前启后的关键一年，我们假设公司经营理念转变取得实质进展，“十二五”规划彻底打开了PSA技术的市场空间。则公司2011年和2012年每股收益有潜力达到0.39元和0.73元。鉴于公司在节能环保领域的巨大增长潜力和集团资产注入预期，按0.6倍PEG 和2011年37.62倍PE，目标股价为14.50元，评级为“买入”。

(东方证券)