中工国际：中长期增长前景看好 增持评级

预计公司2010-2012年EPS分别为1.52、1.96和2.42元，公司2010和2011年动态PE分别为21.8和16.9倍，其估值水平明显低于建筑服务、轻资产建筑企业和同类公司，因此给予其“增持”的投资评级。

分析师表示，公司高管增持成本为27.2-27.76元，这为其股价提供了较强的安全边界。同时，公司2010年业绩有较强的支撑(中农机并入后2010年合并业绩预测为1.51元)；而且2010年公司新签订单创历史新高的概率较大，这将为公司2011年业绩释放提供保障。

公司回款快、风险低，经营模式独特，是国际工程各产业链的整合者和服务商，组织管理优势突出。公司09年新签订单6.6亿美元，逼近07年新高，2010年新签加生效订单4.5亿美元，回升势头较好。分析师认为，2010年公司将间接受益于委内瑞拉与中国的200亿美元框架贷款，国际基建复苏和公司优势区域市场受政策扶持力度大，也有望双重推动公司2010年新签订单创新高。

分析师认为，公司中长期增长前景看好，粗略估计公司在手订单逾12亿美元，饱满的订单将保证公司未来2-3年的稳定增长。同时，中农机资产注入将形成人员、业务领域和区域的互补和协同效应；包括近30人的项目经理等的大规模招聘将解决人才短板问题；此外，中国对外承包工程的发展也长期看好，且公司优势区域的基建投资市场广阔。（中信建投）