我们看好余热利用溴冷机、海水淡化设备的成长前景,预测公司2009-2011年EPS分别为0.58元、0.75元、0.94元,给予公司化工业务2010年20-25倍PE、机械业务30-35倍PE估值,则合理估值区间19.40元-23.14元,目前公司股价19.93元,首次给予“谨慎推荐”评级。
受益坑口电站建设,电站空冷器前景依然乐观。公司2008年初配股融资5.4亿元用于建设电站及石化空冷项目,目前投入资金超过3亿元,预计09年可实现销售收入5-6亿元。随着公司第一台60万千瓦级空冷器于09年7月成功试运行,公司电站空冷器产品已覆盖全部大型主流电站空冷系统,市场局面已完全打开。
瞄准中低品位余热,市场空间巨大。公司的余热利用技术包括溴化锂吸收式热回收制冷技术和热回收制热技术,主要对20℃-250℃的中低品位废热源进行利用。目前,公司已经成为余热利用溴冷机领域的先行者,08年销售额达3亿元,预计09年余热利用溴冷机的销售收入与08年持平,随着经济复苏和节能环保政策的推动,未来几年公司溴冷机有望保持年均30%左右的增长速度。
从行业空间看,我国各行业的余热资源约占各自燃料消耗量的17%-67%,其中的60%可以回收利用。目前,这些余热资源特别是其中的低品位热源通常未加任何利用即直接排放,因此,公司的余热利用技术应用空间巨大。
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