长安汽车（000625）主要从事长安牌系列汽车(含长安奥拓轿车和长安羚羊轿车)的开发、制造和销售，同时制造和销售用于上述汽车系列产品的各种型号的江陵牌发动机。其中，汽车制造业收入占主营收入的100%。公司是一家开发、制造、销售全系列乘用车和商用车的汽车公司，年汽车生产能力达100万辆以上，年发动机生产能力110万台以上。今日投资《在线分析师》显示：公司2009-2011年综合每股盈利预测值分别为0.43、0.49和0.55元，对应动态市盈率为23、20和18倍；当前共有24位分析师跟踪，1位分析师建议“强力买入”，17位分析师建议“买入”，6位分析师给予“观望”评级，综合评级系数2.21。

农村市场的需求具有可持续性，长安汽车作为国内微客行业的龙头企业，无疑是最大的受益者之一。目前终端市场的真实情况是：在养路费取消之后，农用车在使用成本方面已经处于劣势，其使用寿命、油耗都明显落后于微型和轻型商用车；09 年以来农民购买轻微型汽车的比例明显增多，政策刺激、农民收入提高、从事农产品中等距离运输是主要原因，同时在经济较为发达的江浙地区，农用车市场萎缩较为严重；汽车下乡、替代原有农用车的需求具有可持续性。

09年上半年，本部与南京长安、河北长安的交叉型乘用车业务，受到汽车下乡和1.6L以下购置税优惠政策的刺激，销量提升75%，09年该业务将扭亏。自主品牌轿车业务受悦翔销量大增的刺激，上半年销量增长64%，全年将可能接近8万辆的产销规模，随着成本的快速下降，产品的竞争力将进一步增强。长安福特马自达受新嘉年华和马自达3旺销的带动，上半年销量增长20%，全年将可能达到25万辆产销规模。

国金证券表示，长安汽车明年在微客和自主品牌轿车业务方面具有很高的增长潜力。公司目前微客市场占有率为29%，与上汽通用五菱同为行业龙头，该细分市场寡头垄断的特性非常明显，中报显示公司目前单车净利润达到1,500 元，如果剔除轿车亏损的因素，则盈利能力将更高，微车未来的持续发展是公司本部盈利的关键；09 年汽车行业的增长与二、三线城市和农村需求密不可分，这对于我国自主品牌轿车企业极为有利，在市场对上汽、江淮等企业的自主品牌轿车充满期待的同时，我们认为长安的轿车业务也在面临突破，公司悦翔上市后市场反应良好，预计9 月份轿车销量过万，2010 年则有望扭亏为盈；

长安汽车将受益于集团的资产整合.按照国际汽车行业发展的规律，新长安汽车集团的资产整合也可能遵循整车与零部件分立发展的思路。如上汽集团、一汽集团的整合思路。借鉴福特与马自达的合作历史，长安与福特的特殊关系将加强，两者之间的资产流动也将加强，这为长安加强与沃尔沃的合作奠定了基础。长安汽车拥有新长安集团中的大部分优质资产，无疑在资产整合中居于核心地位，并由于其A股上市公司地位而成为主要的受益者。

国金证券称，维持公司的“买入”建议，同时提醒投资者公司业绩仍具有较高的上调空间，维持未来6-12个月14元目标价位。

[责任编辑：hongwangl]