兴业银行（601166）今日上涨3.87%，换手率仅1.04%。公司是我国首批股份制商业银行之一，为全国性商业银行，积极为中小金融机构客户提供代理接入现代化支付系统、柜面通等品种多样的代理业务。自收购了义乌、哈尔滨等地银行，公司也成为了国内首家通过收购异地城商行来进行业务扩张的商业银行。今日投资《在线分析师》显示：公司2009-2011年综合每股盈利预测值分别为2.38、2.77和3.31元，对应动态市盈率为12、10.4和8.7倍；当前共有32位分析师跟踪，建议强力买入、买入、观望和适度减持的分别为8、18、5和1人，综合评级系数1.97。

09年上半年公司净利润62.23亿元，每股收益1.24元，同比下降4.9%，基本符合预期。中金公司认为中报亮点有：上半年一般性贷款较年初增长33.2%，其中票据贴现占比下降4.0个百分点，新增贷款主要投向了基础设施类项目，房地产相关贷款占比进一步下降10个百分点至28.1%。另外，上半年净不良贷款形成率为0.08%，继续保持在低位；关注类贷款大幅向上迁徙，余额下降34.4亿元。由于关注类贷款大幅向上迁徙，拨备释放空间打开，2季度贷款损失准备冲回约2亿元，覆盖率降低至219%，但仍处于行业较高水平。不足：营业费用2季度环比上升12.6%，季度间波动较大，高于预期。

同其他银行类似，由于上半年放贷速度较快，公司面临资本充足率下降问题，期末资本充足率9.21%，核心资本充足率7.41%，在行业中处于中下水平。公司已获得银监会批准公开发行不超过100亿人民币的次级债，预计下半年将发行，发行后将充实资本充足率。

公司作为总部设在福建的唯一一家全国性股份制商业银行和上市银行，在海峡西岸建设中的受益程度也一直是市场关心的问题；银行对于此方面的回应是，兴业银行已经成立了海峡西岸领导小组的服务小组，并且利用中央在此方面的政策倾斜获得了一些中央项目的支持，比如目前兴业银行已经开出了对于在建的合福铁路的120亿的承诺函；并且未来将在清算业务、离岸业务和产业基金方面与政府积极合作，并且准备在未来合适时机在台湾设立办事处。

方正证券认为，兴业银行的盈利能力较强，成本收入比一直维持在较低水平，息差已见底且资产质量良好，预计下半年利润能够实现环比正增长，看好其长期发展，但目前银行整体板块收到资本充足率等政策因素影响整体板块处于调整当中，建议投资者注意短期投资风险。东北证券也认为投资银行股的黄金时期还没有到来，对于兴业银行而言，目前估值位于区间高位，但是考虑到其优秀的基本面和海西题材等的可能驱动因素，依旧维持谨慎推荐投资评级。

风险提示：宏观经济下滑程度超过预期，带来整个行业不良率大规模上升的风险。

(今日投资)

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