事件：西飞国际日前发布2009年半年报，公司实现营业收入20.8亿元，较去年同期下降51.01%；营业利润-7505万元，较去年同期下降145.45%；归属于母公司所有者的净利润-5333万元，较去年同期下降138.65%；摊薄每股收益-0.02元。

　　点评：西飞国际去年整机业务注入后，军机收入占比在50%以上，且每年的订单较为稳定，但是毛利率仅为5%左右；对毛利贡献最大的是民机新舟60，毛利率在20%以上。但今年受到世界经济危机的影响，新舟60飞机遭国外用户推迟接机，致使西飞国际营业收入较去年同期大幅下降51%，毛利率较去年同期下降1.4个百分点。

　　此外，西飞国际大额计提坏账损失，令业绩雪上加霜。控股子公司西飞铝业预付山西振兴集团公司铝锭采购款余额1.26亿元协议到期后未按期收回，公司对其按70%计提坏账准备8820万元。

　　西飞国际的费用控制也不力，在2009年上半年毛利率仅为7.5%的情况下，费用率却增加了2.5个百分点，达到了7.8%，这也是营业利润出现大幅亏损的重要原因。

　　西飞国际是ARJ21-700量产的最大受益者。目前该公司已与上海飞机制造厂签订了ARJ21-700飞机批生产合同，数量为100架，其中15架为确认订单，85架为意向订单，总价款32.6亿元，2009年度计划安排交付5架，可为西飞国际增加收入1.63亿元。天相投资

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