事件：冠城大通昨日公布2009年中报，公司实现营业收入总额15.82亿元，较去年同期减少27.56%；归属于母公司股东的净利润9425.7万元，净利润较上年同期减少22.77%；实现基本每股收益0.15元。

　　点评：冠城大通上半年主营业务中，房地产依旧是利润的主要贡献来源。上半房地产收入占公司收入的比重为47%，主营业务利润贡献比重为87%；漆包线业务销售额虽大幅下滑，但营业利润率比去年同期增加1.06个百分点，由此使得该业务对公司整体业绩的拖累程度有所降低。

　　上半年，冠城大通销售回款良好，负债率情况大幅改善，若配股顺利完成，冠城大通发展速度有望进一步提升。截至2009年中报，冠城大通资产负债率降至77.2%，净负债率降至130%，接近公司历史最低水平。

　　我们上调冠城大通2009-2011年的盈利预测分别为0.6元、1.37元和1.61元，冠城大通可售资源丰富，布局合理，业绩增长确定，且具备获取土地资源的优势和能力，我们维持冠城大通“买入“评级。

　　申银万国殷姿

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