事件：双鹭药业昨日发布2009年上半年度报告：2009年1-6月，公司累计完成营业总收入1.70亿元，比去年同期增长6.79%；实现净利润1.18亿元，比去年同期增长23%；每股收益0.477元，每股经营性现金流0.387元。

　　点评：双鹭药业今年第一、二季度销售收入较去年同期下降，毛利率降低，净利润增速明显放缓。双鹭药业对销售收入和利润增长出现放缓的主要解释为：主要产品中，四个基因工程产品继续保持平稳增长，复合辅酶、欧宁、雷宁、欣瑞金、欣尔金在连续三年保持高速增长和今年医改政策、医保目录调整尚不明确等因素影响下，增速均放缓，新产品欣复诺、立强、欣复同、立生平软胶囊正处于市场推广期，目前尚未对公司业绩产生较大影响。

　　除以上原因外，我们认为，由于去年第三季度进入奥运会举办期，经销商提前囤货造成同期基数较高，也是影响今年双鹭药业业绩增速的原因之一。

　　我们仍然看好双鹭药业长期发展。从产品、销售、生产的准备来看，双鹭药业由强做大已经显露雏形，进入蓄势时期。预计双鹭药业2009-2010年业绩分别为1.17元、1.51元，维持长期“推荐”评级。长江证券段炼炼

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